农林牧渔行业:继续关注各板块龙头股的成长

投资要点:

    猪价淡季创新低,三季度有望回升。生猪价格春节以后不断创新低。随着环保政策实施的逐步完成,禁养边际影响减弱,下半年母猪存栏数据大概率将回升。5、6月份大猪销售结束,夏季出栏体重开始降低,供给受限,猪价将会迎来一波反弹,但反弹幅度不大。

    养殖规模化带动市场苗需求。养殖规模化水平加速,养殖户对生猪防疫更加重视。目前口蹄疫市场苗、圆环疫苗渗透率水平低,还有较大发展空间。招采改革、补栏加速、规模化提速,预计市场苗渗透率进一步提高。

    种植结构调整,减玉米、增谷物。农业部“十三五”期间玉米调减面积方案,到2020年调减玉米面积5000万亩以上。从一季报的业绩数据来看,玉米种业营收并不理想,玉米价格的低迷导致企业发生亏损,农户的种植意愿下降。东南亚国家种植单产相对偏低,“一带一路”开辟水稻种业出口渠道。水稻品种更新换代,从重注重亩产到注重米质转变

    2017下半年重点关注标的:规模养殖户补栏积极,重点推荐出栏增长迅速,业绩表现优异,成本控制能力强,能抵御猪周期的养殖龙头牧原股份。招采改革、补栏加速、规模化提速,预计市场苗继续放量,我们推荐口蹄疫疫苗龙头生物股份。水稻种业方面,重点推荐在培养水稻新品种和技术积累经验较丰富的龙头隆平高科。

    风险提示。行业景气反转低于预期,疫病风险。