京沪高铁拟提速点评:京沪高铁拟提速释放利好信号

京沪高铁于2008年开工,2011年6月30日通车,全长1318公里,纵贯京、津、沪三大直辖市和冀、鲁、皖、苏四省,全线总投资约2209亿元,设计速度为380公里/小时,最高时速可达486.1公里(2010年底进行的枣庄至蚌埠间的先导段的调试试验速度),然而温州动车事故之后降速至300KM/h。

    据发改委相关专家称,高铁对交通运输的重要性及人民对高铁的依赖度远超设计时的料想,目前很多主干线的高铁票仍一票难求。根据发改委原先预期,每条高铁线路可以支撑20-50年的需求。按目前300KM/h的运行时速,京沪高铁基本已经饱和(120对车)。由于高铁与地铁不一样,速度快、速度差大,对开120列车目前属于已经饱和状态(平均间隔为5分钟左右)。除了对开列车数,列车编组也是支撑需求的一种方式。目前京沪铁路基本把8编组的列车都加长成16编组(除G144列车),但还是已经基本饱和。

    据财新网消息称,铁总已对高铁提速完成论证,并预计在2017年国庆前后,京沪高铁将率先提速,最高时速提高至350公里。若京沪高铁完成提速至350KM/h,则在原有线路的基础上,目前京沪高铁的1.03辆/公里或可以有10%-15%的加密空间,密度可达1.13辆-1.18辆每公里。同时,京沪高铁提速是示范,若高铁实行全面提速或者达速,考虑到不同线路承载负担不同,则加密需求至少是目前车辆需求(新增+存量)10%以上的增长。2016年底,动车组存量为2586标准组、20688辆。

    从整体来看,动车的大修进度低于市场预期,最早下线的动车为2006年,据今已有11年的使用年限。但目前动车大修仍以三级修为主,小部分四级修,基本没有五级修。2016年7月的高级修招标中,动车组四级修招标才开启,数量仅为14标准列。据中车领导称,铁总目前想调整CRH2型维修周期,与3型和5型一致(按原设计方案,CRH2型维修频率为3型和5型的两倍)。前几年分别拿了9列、13列、30多列做试验,常年让中车的维修员工跟着记录,到2020年决定是否能将维修周期统一化。铁总拟重新修订动车的维修标准使得动车维修低于市场预期。同时,据我们在产业链了解,部分零件在达理论寿命之后,因质量完全通过安全测试,仍有在线继续使用的情况。

    若此次京沪高速实现提速,对动车整体安全性能要求更高,则动车大修进程表有望回到正常理论值,从而使关键零配件公司受益,相关标的包括康尼机电(门系统进口替代35%左右,标动主力供货商)、鼎汉技术(动车电缆)、永贵电器(高铁连接器)等等。

    运营维护是高铁后市场的重要组成,核心构成主要有六大系统,即站场、机车、车辆、信号、线路、供电。

    今年南方多雨,高铁承载了一部分从航空转移过来的交通需求。然而却发生了多次因接触网线路短路停电引发停车,从而对高铁的正常准点运行形成干扰。目前,维持高铁的正常运转现在已经是铁总的重点任务之一。

    高铁的提速会加快运维需求的释放。据我们对中车时代电气的调研所知,以接触网为例,目前铁路上接触网进行维修保养主要以人工为主,检修人员年龄基本都是40岁以上。目前检修人员的补充有较大的障碍,因为年轻人大部分不能接受传统接触网检测工作环境。若加上提速,则高铁准时运行的需求更加急迫,将促使各铁路段释放对高端自动化检修设备的需求。时代电气今年中标36列GGC(接触网检测作业车),GGC是个车列,基本是13辆车并列,配有3列操作平台车间,可以同时操作很多线路,同时其他车间可以提供检修人员的住宿。既解决传统人工检修服务半径太短的问题,又解决检修功能自动化提升的问题,特别契合各路局的需求。我们认为,提速会加快运维空间的加速释放,受益标的为神州高铁、铁建装备、时代电气(旗下有养路机械的业务,今年预计同比增长50%以上)。