广发化工研究周报(7月第4期):化工品价格上行,价差涨跌相当

行业观点。

    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继于2014年触底,开启景气复苏进程;(2)预计WTI油价中枢将在50美元/桶附近震荡;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定,供给端格局较好的化工品仍具有独立行情;(4)供给侧改革方面,关注产能可能永久性退出的化工子行业;关注部分地区环保趋严对行业的影响;(5)下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

    重点关注子行业。

    子行业方面,可重点关注:(1)纯碱;(2)PVC;(3)低估值个股;(4)粘胶短纤行业;(5)细分食品添加剂;(6)BOPET薄膜;(7)电子化学品。

    化工品:原油价格下跌,煤炭平稳,棉花、橡胶上涨;化工品价格上行,价差涨跌相当。

    (一)原油价格下跌,煤炭平稳,棉花、橡胶上涨。

    (二)化工品价格上行。

    在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:92种产品价格上涨,101种产品价格平稳,38种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的40%、44%和16%。价格涨幅较大的产品包括:TDI(16.4%)、重交沥青(11.4%)、普通沥青(10.1%)、醋酸丁酯(8.4%)、PA6(6.5%)、锦纶切片(6.1%)、PTA(5.9%)、天然橡胶(5.4%)、国产维生素B12(5.3%)、草甘膦(长三角)(5.2%)。价格跌幅较大的产品包括:R125(-17.1%)、ADC发泡剂(-8.7%)、R22(-7.6%)、氢氟酸(-5.3%)。

    (三)化工品盈利能力涨跌相当。

    在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:20种产品价差扩大,6种产品价差平稳,17种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为46%、14%和40%。价差扩大幅度较大的产品为:电石法PVC(93.3%)、PTA(45.5%)、TDI(18.7%)、乙烯法PVC(15.6%)、草甘膦(12.4%)、黄磷(8.3%)。价差缩小幅度较大的产品为:三聚磷酸钠(-191.2%)、DMF(-58.5%)、顺酐法BDO(-14.0%)、R22(-11.8%)、涤纶长丝FDY(-6.9%)、涤纶短纤(-6.3%)。

    数据跟踪。

    行业走势:落后大盘。行业估值:低于历史均值。