有色金属行业研究周报:牢牢把握新能源汽车上游主线,积极参与周期中报行情

周观点:

    1、是否过热?能否参与?二级市场确实短期比较火热,短期不是没有出现调整的可能,但新能源汽车的产业趋势已经发生重大变化,二级市场映射才刚刚开始。在大的产业趋势面前,我们认为看清长期最重要,短期若有调整可加仓。

    2、而上游的锂、钴是最为确定的板块。目前来看,天齐锂业目前估值在25-30倍(对应14.5万和16万的价格预期),赣锋锂业在28-35倍,雅化集团在25倍。钴板块洛阳钼业估值在30倍左右(考虑了增发),华友在30-35倍。

    未来在中游大干快上的情况下,能够较长时间销售供需短缺的红利,而主流公司的PEG也远小于1。坚定看好6大龙头公司。

    3、周期股从6月初以来,主流公司底部放量上涨了20-30%不等。主要原因有两个,一是因为盈利的持续度超出预期,年初市场对于经济的持续度比较担忧,但1月份到现在,周期股的盈利持续高企,经济数据也持续很好。二是市场风险偏好明显改善,IPO速度的放缓、并购重组的放开以及流动性紧张局面的缓解明显提升了市场的风险偏好。在白马50股票估值也接近历史行业估值较高水平的背景下,估值低的周期股成为了资金的选择。

    4、本周基本金属价格普遍收跌,但不具可持续性。周二美国6月ISM指数公布提振美元指数,金属价格承压;周三朝鲜发射洲际导弹,地缘政治担忧升温,市场避险情绪浓重,金属普遍收跌。考虑美联储此前表示,若经济运行状况良好,今年下半年将温和加息,而6月美国非农数据超预期,美元弱势运行、经济持续回暖将是大概率事件,金属价格在此情形下将得到有力支撑。

    5、展望7到8月,我们认为随着陆续的中报披露,我们认为周期股的行情能够持续。变化的是PE,因此看好估值较低的西藏珠峰(21倍)、盛屯矿业(22倍)、怡球资源(21倍)。另外驰宏锌锗、中金岭南、西部矿业也值得关注。