汽车与汽车零部件行业:优选中报业绩靓丽品种,首推,宁波高发

核心观点。

    本周主板市场表现依然好于创业板。汽车整体跑赢沪深300,结构上重卡因销量持续超出预期,涨幅表现最佳。稳健价值投资依然是市场主旋律,公司的业绩增长确定性是核心变量。全年我们主要推荐三条主线:1)自主崛起主线下的高业绩确定性且高分红品种:华域汽车+上汽集团。2)优选零部件板块质地优秀且2017/2018年业绩复合增速超过30%且PEG小于1的品种:宁波高发+拓普集团。3)看好新能源客车市场触底反弹,优选龙头标的:宇通客车。短期建议优选中报业绩靓丽的品种,首推:宁波高发。

    中报前瞻。

    今年上半年车市需求明显回落,乘用车去库存为主基调,重卡高景气度依然延续。今年中报预计上市公司间加速分化,业绩靓丽的公司核心来自于一线自主品牌产业链和重卡产业链,因此应重点关注景气度相对较高的细分子领域:1)一线自主产业链(上汽+吉利+广汽);2)重卡产业链。

    市场回顾。

    本周汽车各板块均上涨,表现强于大盘。本周汽车与汽车零部件指数上涨1.80%,跑赢沪深300指数0.59个百分点。板块看,各板块均上涨,SW商用载客车涨幅最大。个股看,本周涨幅前五:跃岭股份、万丰奥威、浙江世宝、金龙汽车、中国重汽;跌幅前五:广汽集团、凌云股份、特尔佳、浩物股份、庞大集团。新车看,本周共8款新车上市,建议重点关注CS95两驱智拓版。

    重点关注。

    《汽车销售管理办法》7月1日开始正式实施,我们点评观点如下:汽车经销商板块最为受益,首推广汇汽车。2005年版《汽车品牌销售管理实施办法》决定整车企业完全主导汽车产业链,在汽车市场起步之初,对规范汽车销售行为、保护消费者合法权益起到了积极作用,但目前已弊大于利,出现了厂商关系不平等、销售模式单一、汽车售后市场发展严重受制约等问题。商务部发布的《汽车销售管理办法》,核心是不再限定汽车销售必须取得厂商品牌授权,从根本上要弱化厂家对经销商的绝对控制。车市放缓背景下,近几年厂商关系以博弈为主,随着新管理办法出台,厂商关系将回归理性,有望建立和谐共赢的厂商关系。我们认为《汽车销售管理办法》最大直接受益者是产业链地位提升的汽车经销商,推荐广汇汽车,建议关注国机汽车、庞大集团、亚夏汽车。