电子元器件行业:2017年下半年坚定看好半导体,消费电子关注外观结构件及智能家居

投资要点

    上半年白马股引领的行情预示市场投资风格偏向价值,下半年有望延续:2017年上半年电子元器件行业指数强劲的走势主要来自于大市值的白马股的推动从一季报的数据以及产业链了解的情况看,白马股在经营业绩方面的持续改善,以及在估值方面具备的安全边际效应是上半年上涨的主要原因。我们认为这种行情所反应的市场整体相对较低的风险偏好度仍然将会是下半年市场的基本态度。

    周期性上行结合产业转移,坚定看好中国半导体产业:全球半导体行业无论是从SIA公布的月度销售收入数据,还是从设备商协会公布的上游对于设备采购的出货量月度数据均显示了周期性上行的趋势。部分产业协会及知名市场研究机构近期均上调了对于2017年全球半导体市场的规模增长预期,显示了行业整体的景气周期。中国大陆方面则在持续享受着产业转移带来的红利,国内大市场规模提供了国内企业有着充分的进口替代成长潜力国家及地方政府层面的支持助力行业的快速发展,以及国内企业通过内生外延式的发展获得了技术实力上的有效提升,均是驱动中国半导体行业进入全球核心领域竞争能力提升的推动力。

    消费电子关注外观件创新,智能家居有望风起:消费电子产业链在智能手机出货量趋于饱和前提下.存量竞争市场中我们看好下半年由金属、玻璃、陶瓷三种材料在外观件和结构件方面的相互博弈,功能性方面满足5G及无线充电天线需求的非金属材料后盖有望快速提升渗透率,外观的差异化也使得玻璃和陶瓷有着各自的应用场景。非手机领域内,在亚马逊、谷歌、苹果相继推出各自的智能音箱产品,语音交互的方式被普遍认为是最适合的人机交互模式,各大品牌厂商的参与也使得产业的有望从导入期进入了快速成长期。

    投资建议:我们对于半导体行业的主要投资推荐主要是在集成电路封测行业,推荐标的包括通富微电( 002156)、华天科技(002185),集成电路设计企业推荐标的为东软载波( 300183)。智能终端产业推荐智能手机防护玻璃厂商蓝思科技( 300433)以及声学部件厂商歌尔股份(002241),歌尔声学与东软载波也拥有智能家居相关业务。其他建议关注标的为长电科技( 600584)、汇顶科技( 603160)、富瀚微(300613)、全志科技(300458)、三环集团(300408)、长盈精密( 300115)、安洁科技(002635)等。

    风险提示:宏观经济变化、汇率波动及政治因素等半导体产业的周期回升预期:

    政府支持模式以及外延扩张后的整合存在不确定性供求关系改变带来市场竞争产业链价格压力;消费市场习惯变化引起相关产业链供求关系风险;技术创新及新产品开发对于传统产品及产业链产生替代风险。