5月银行业数据点评:理财环比收缩,融资向贷款集中

一、事件概述

    5月末,银行理财规模28.4万亿元,环比略有下降。5月末,银行业各项贷款余额118万亿元,同比增长13%,贷款增速高于资产增速。1月至5月,银行业实现利润近1万亿元,同比继续保持增长。5月末,银行业金融机构不良余额为2.3万亿元,同比增长4.6%;银行业金融机构不良贷款率为1.99%,同比下降了0.16个百分点,关注贷款的迁徙率放缓。

    二、分析与判断

    理财规模环比收缩,受流动性影响

    5月理财规模环比收缩,与3月、4月末的29.1、30万亿元相比均有所降低。流动性收紧与MPA考核压力之下,银行吸纳资金的规模与过去相比有所减少。理财收益率的逐渐抬高也侧面反映这一现象。并且在监管自查之中,银行理财结构面临调整。

    贷款增速高于资产增速,表外、非标转贷款趋势显现

    理财与非贷款社融数据也表明这部分资产的收缩与放缓;而表内贷款则超市场预期。三三四”文件主要是对于过往要求的强调,自查重点方面也包括表外与非标。银行当前仍处于自查整改阶段,已逐渐调整业务模式。另一方面,部分债券融资需求也对信贷有一定支撑。

    关注存量风险暴露节奏

    5月末银行业金融机构不良率1.99%,同比下降16BP,与上年末1.91%相比提高8BP。这一数据除商业银行外还包括其他金融机构。监管影响下银行不良认定标准严格程度提升。在当前企业资产负债表修复的过程中,不同银行的存量不良暴露的压力将会引导银行间的业绩分化。

    三、投资建议

    当前我们更加强调精选个股,选择息差更受益于同业市场利率上行、资产质量逐步改善且存量风险更小的银行个股方面,重点推荐防御性较强、基本面扎实的工商银行、建设银行与中国银行。并且关注宁波银行(受益于资产端同业理财收益上行)、南京银行的反弹机会。

    四、风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。