旅游行业2017年中期策略:风雨中坚守,锁定真成长

经过上半年市场调整,部分绩优股的估值已经处于相对较低的水平。上半年,整个行业在A股中的表现落后于大盘,主要是受到市场因素以及风险偏好回调的影响,前期整个板块估值较高,在回避风险的配置策略下并不占据优势。但从行业基本面来看,部分个股业绩表现向好,消化了前面过高的估值,为下半年布局打开上行空间。

    旅游行业基本面向好,政策+消费升级趋势不断带来利好。旅游作为大众休闲的主要方向,其核心驱动力来自于经济增长下中产阶级的增加以及随之而来的消费升级需求。目前,旅游行业对GDP的贡献已经达到11%,仍有不断上行的趋势。同时,国家提出的“全域旅游”为旅游升级定下基调,供给端的改善有利于满足多元化的消费需求,行业结构性优化利好旅游业健康发展,依旧是长期看好的方向。 市场风险偏好较低,行业配置上注重业绩成长性,因此今年的配置方向需要考虑具备真业绩、成长良好的公司,建议关注三个方向:

    复苏的酒店业龙头。在旅游以及商旅活动增长的大趋势下,酒店业显露出部分复苏迹象。酒店业经历激烈的竞争,行业集中度不断提升,大型酒店集团趁势加速并购扩张,从Revpar、均价、出租率来看,目前中档酒店已经表现出较强复苏趋势,连锁中档酒店的扩张速度已经达到51%。推荐首旅酒店。

    优质的景区资源。从2016年旅游景区的数据来看,受到天气等因素影响,部分旅游景区客流量、运营等呈现较低的水平,在今年有望因低基数而呈现恢复性增长。同时,我国高铁、高速公路不断增加,大部分景区周边的交通状况有望进一步改善,辐射更大区域。推荐峨眉山A、宋城演艺、黄山旅游。

    旅游投资热潮持续,2B业务向好。在产业积极布局消费升级的大趋势下,旅游投资规模逐年快速上升,至2016年底,旅游的投资规模已经达到1.3万亿,增速为29%,比固定资产投资高出18个百分点、比房地产投资高出22个百分点。在布局消费升级的大背景以及投融资模式不断创新下,旅游业投资有望保持高速增长。推荐岭南园林。

    风险提示:自然灾害发生、极端天气(连续暴雨、台风等异常气候)较多;市场系统风险