农林牧渔行业周报(第23期):MSCI落地,利好龙头公司估值提升

市场回顾

    农业板块反弹后略有回调,农产品加工、畜禽养殖继续反弹。1、本周,申万农业指数下跌0.26%,上证综指上涨1.11%,深成指上涨1.72%,农业板块表现弱于大市。2、分子行业来看,农产品加工(0.59%)、畜禽养殖(0.56%)继续反弹,表现好于板块整体;林业(-0.29%)、饲料(-0.36%))、动物保健(-0.72%) 渔业(-1.27%)小幅回调,表现弱于板块整体;农业综合(-7.17%) 回调幅度较大,表现落后;3、前10大涨幅个股集中于农产品加工、生猪养殖行业,超跌反弹的特征比较明显。前10大跌幅个股分散于农业综合、饲料和畜禽养殖等多个子行业,行业风险不明显。涨幅前3名个股分别是吉林森工、华资实业、新五丰,重组转型等题材股受到资金关注。

    投资建议

    1、加入MSCI,四只农业龙头被纳入,建议重点关注。农业板块中有四家公司被纳入MSCI,分别是新希望(000876)、大北农(002385)、海南橡胶(601118)、中粮糖业(600737)。从规模上来讲,这四家公司分别是国内养殖产业链、农业互联网、橡胶行业、制糖行业里的绝对龙头企业。农业行业的中长期投资逻辑是农业现代化,即通过规模化、标准化、机械化和科技化提升行业门槛,中小散户退出或依附于龙头企业,市场将向龙头企业集中。短期投资逻辑是饲料、动保等上游行业景气周期回升。中长期投资,建议关注新希望、大北农、海南橡胶、中粮糖业。随着农业现代化的推进,可享受龙头公司成长所带来的收益。短期和中长期结合来看,建议关注新希望和大北农。随着饲料行业景气周期上行,可享受业绩增长所带来的收益。

    2、肉鸡价格反弹可持续,重点推荐肉鸡养殖板块。5 月底全国祖代在产存栏略有上升,但父母代种鸡在产存栏断崖式减少, 目前接近上一轮行情启动前的水平。且下半年消费旺季来临, H7N9 负面影响弱化,需求趋向回暖。综合来看,认为下半年毛鸡和鸡苗价格将在现价基础上大幅上涨。养殖板块股价主要受鸡价走势驱动,后市继续看涨,予以重点推荐。考虑到未来商品代鸡苗和毛鸡价格上涨动力更足,建议重点关注民和股份和农发展,其次是仙坛股份和益生股份。

    3、继续推荐饲料板块的周期性投资机会。5 月末,全国生猪和能繁母猪存栏有所减少,但由于PSY 上升,且生猪出栏体重明显增加,猪饲料需求回升趋势不改,行业仍处于景气上行阶段。近期,鱼价高位震荡,南方强降雨属于正常天气变化,维持饲料行业猪料、水产料细分品种销量全年增长5-10%的预期。重点推荐个股有海大集团、天马科技和金新农。海大集团维持全年水产料增速20%+的预期,叠加猪料、禽料的增长,总体饲料销量增速将超两成;天马科技研发优势和销售优势明显,产能扩张推动产销量及业绩快速增长。金新农饲料业务优势明显, 饲料、养殖、动保业务处于业绩释放期。