家用电器行业:空调销售旺、库存低,继续推荐白电龙头

投资建议

    白电龙头的价值重估刚刚开始,未来将继续享受“确定性溢价”。空调渠道库存低,销量高增长有望持续。继续推荐一线白电龙头,格力电器、美的集团、青岛海尔。

    小家电迈入消费升级新阶段,业绩有望持续增长。继续推荐小家电板块,推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份、哈尔斯。

    一周行情回顾(2017.6.19-2017.6.23)

    沪深300指数表现良好,上涨3.0%,申万家电指数大涨7.4%,跑赢市场4.46个百分点,其中白电指数大涨8.4%,视听器材指数上涨0.7%。

    一周行业数据回顾(2017W25,06.12-06.16)

    中怡康:

    从行业增速来看,线上线下均表现良好。各大品类线下销售均出现了明显上升,其中油烟机上升幅度最大,达67%;线上销售除电视增长较低外,其余品类增长均超过30%。空调依然保持高增长,我们认为主要来自于:(1)三四级市场地产销售良好;(2)三四线消费升级,空调在一二线保有量较高,三四线保有量还有较大提升空间,随着居民收入水平的提高和消费升级演进,三四级的空调需求正在加快释放;(3)天气原因,今年夏天北方地区普遍较热,带动空调的需求旺盛。

    从市场竞争格局来看,(1)美的系列产品在线上销售方面表现回暖,全线产品份额上升,其中空调份额上升明显;而线下销售方面,美的系产品中除油烟机份额有一定程度下降,其余品类市场表现稳定,冰箱、洗衣机份额出现小幅提升,空调份额提升明显。(2)海尔系列产品线上销售方面,空调份额略有下降,冰箱份额基本保持稳定,洗衣机份额上升明显;而线下销售方面,除洗衣机份额有小幅下降外,其余产品份额均出现了上升。

    天气温度:

    截止6月22日,华北和东北地区及华东、西南、西北部分地区比去年同期炎热。

    原材料价格:

    除铜价和冷轧板卷有小幅上调外,其他价格均略有下降。

    风险提示:

    原材料价格大幅上涨; 出口贸易政策变化。