农林牧渔行业周报(第22期):板块反弹,重点推荐肉鸡养殖子板块

市场回顾

    农业继续反弹,林业、渔业、农产品加工反弹幅度较大。1、本周,申万农业指数上涨0.61%,上涨综指下跌1.11%,深证成指上涨0.13%,农业板块表现明显好于大市;。2、分子行业来看, 林业(5.39%)、渔业(1.00%)、农产品加工(0.79%)、畜禽养殖(0.65%)涨幅较大,表现好于板块整体;动物保健(0.58%)、饲料(0.49%)涨幅较小,表现好于大市;种植业(-0.26%)、农业综合(-1.67%)下跌,表现落后;3、前10大涨幅个股集中于农产品加工、禽养殖行业,超跌反弹的特征比较明显。前10大跌幅个股分散于种业、农业综合、农产品加工,除神农基因和ST景林外个股跌幅较小。涨幅前3名个股分别是福建金森、益生股份、民和股份,超跌、重组转型等题材股受到资金关注。

    投资建议

    我们认为肉鸡价格反弹可持续,重点推荐肉鸡养殖板块的趋势性投资机会;此外,生猪存栏环比虽有所下降,但猪饲料景气上行趋势不改,鱼价处于高位,继续推荐饲料板块;部分优质白马股估值优势明显,推荐关注估值修复的投资机会。

    1、肉鸡价格反弹可持续,重点推荐肉鸡养殖板块。5 月底全国祖代在产存栏略有上升,但父母代种鸡在产存栏明显减少,基本接近上一轮行情(16 年1-11 月)启动前的水平。且下半年消费旺季来临,H7N9 负面影响弱化,需求趋向回暖。综合来看, 认为下半年毛鸡和鸡苗价格将在现价基础上大幅上涨。养殖板块上周有所上涨,但股价主要受鸡价走势驱动,后市继续看涨, 予以重点推荐。考虑到父母代种鸡存栏下滑明显,未来商品代鸡苗和毛鸡价格上涨动力更足,建议重点关注民和股份和圣农发展,其次是仙坛股份和益生股份。

    2、继续推荐饲料板块的周期性投资机会。5 月末,全国生猪和能繁母猪存栏有所减少,但由于PSY 上升,且生猪出栏体重明显增加,猪饲料需求回升趋势不改,行业仍处于景气上行阶段。近期,鱼价高位震荡,南方强降雨属于正常天气变化,维持饲料行业猪料、水产料细分品种销量全年增长5-10%的预期。重点推荐个股有海大集团、天马科技和金新农。海大集团维持全年水产料增速20%+的预期,叠加猪料、禽料的增长,总体饲料销量增速将超两成;天马科技研发优势和销售优势明显,产能扩张推动产销量及业绩快速增长。金新农饲料业务优势明显, 饲料、养殖、动保业务处于业绩释放期。

    3、部分优质白马股估值优势明显,维持推荐。隆平高科对应最近12 个月业绩的市盈率不到44 倍,估值处于底部,近5 年的估值中枢是54 倍,上轨是74 倍,至少有20%+的空间;海大集团对应最近12 个月业绩的市盈率不到30 倍,估值处于中下部, 近5 年的估值上轨是38 倍,有20%+的空间。北大荒对应最近12 个月业绩的市盈率仅为21 倍,估值处于底部。登海种业对应最近12 个月业绩的市盈率约30 倍,估值处于底部,近5 年中枢是33 倍,有10%+的空间。

    行业信息

    生猪:本周,辽宁产区生猪出场价格13.71/公斤,环比上涨0.61元/公斤。上周,自繁自养头猪盈利120.04元,环比下降9.58元。5月末,全国生猪存栏量为35556万头,环比下降1.5%,能繁母猪存栏量3604万头,同比下降3%,环比下降0.8%。 鸡:本周,山东烟台产区白羽肉鸡(二类厂)棚前价格3.07元/斤,较上周下跌0.03元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗出厂价0.94元/羽,较上周上涨0.1元/羽;肉鸡养殖单羽亏损0.48元(上周),亏损幅度环比缩窄;肉鸡苗环节单羽亏损0.14元(上周)。 饲料:据博亚和讯统计,肉鸡料价格(上周)2.68元/公斤,环比持平;蛋鸡料价格(上周)2.44元/公斤,环比下跌0.01元/公斤;育肥猪料价格(上周)2.62元/公斤,环比持平。 水产品:本周,山东威海市场海参大宗批发价格120元/公斤,环比持平;扇贝大宗批发价格8元/公斤,环比持平;对虾大宗批发价格150元/公斤,环比持平;鲍鱼大宗批发价格170元/公斤,环比持平;上周,鲤鱼批发价格12.21元/公斤,环比上涨0.15元/公斤;鲢鱼批发价格9.03元/公斤,环比上涨0.01元/公斤;草鱼批发价格15.92元/公斤,环比下跌0.24元/公斤;鲫鱼批发价格18.51元/公斤,环比下跌0.23元/公斤。

    糖、棉、玉米和豆粕:本周,南宁白糖现货价6750元/吨,环比下跌4元/吨;中国328级棉花价格16044元/吨,环比下跌28元/吨;全国玉米收购均价1467元/吨,环比下跌4元/吨;全国豆粕现货均价2741元/吨,环比下跌5元/吨。

    风险提示

    突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。