传播文化行业:实景娱乐需求旺盛,IP为核心竞争力

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱 日期:2017-06-19

本报告导读:市场认为电影制作公司做实景娱乐是不务正业,我们认为实景娱乐是解决目前中国电影市场各种问题,并打通长期发展空间的最佳方式。

    摘要:

    国产电影票房瓶颈显著、成本飙升,IP变现迫在眉睫。在国内电影市场增速放缓、全球发行困难重重的背景下,国产片单片票房瓶颈明显;同时国产片的制作成本水涨船高、电影票房不确定性明显。导致中国的电影制作公司很难获得稳定的收益,因此电影的工业化、系列化就显得尤为重要,而寻找IP变现方式更是迫在眉睫。

    实景娱乐需求旺盛,成为IP变现最优解。参考国际影视公司的情况结合国内实际情况,我们发现例如电视台、DVD、国际发行等途径在中国并走不通,实景娱乐成为解决中国电影市场各种问题,并打通长期发展空间的最佳方式。一方面,国内人民对于线下娱乐消费需求十分旺盛,而实景娱乐又解决了传统主题公园同质化严重、缺少文化性的问题,借助强大IP和差异化的游乐形式,创造出极富吸引力的游客体验参与性,极具吸金力,同时实景娱乐的文化属性将降低成本提高客单消费,带来更高的收益;另一方面,实景娱乐与线上内容端相辅相成,实现良性循环,最大化IP的价值。我们估算中国实景娱乐2020年市场规模将达到1046亿元,年复合增长率超过40%。

    IP、布局、轻资产是能否做好实景娱乐的关键因素。IP是实景娱乐差异化的核心,有丰富的IP群资源,同时有能力创作现象级IP或者有能力获得现象级IP,并且能够将IP转化的电影公司是十分具有竞争力的;同时,提前布局核心城市,有着丰富的土地资源储备的公司将赢在起跑线;而轻资产运营的模式将降低运营风险,最大化公司收益。

    推荐标的:华谊兄弟(300027.SZ),万达电影(002739.SZ);受益标的:光线传媒(300251.SZ)。

    风险提示:投资周期风险,市场竞争风险。

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