广发非银周报:保险长期逻辑不变,强者恒强持续

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈福,曹恒乾,商田 日期:2017-06-19

核心观点:

    保险:长期逻辑不变,强者恒强持续

    近期保监会公布行业4月保费收入情况,产险公司费收入3486.16亿元,同比增长11.87%;寿险公司保费收入14510.13亿元,同比增长32.35%。从行业格局上看,四大上市险企市占率继续提升,寿险1-4月市占率为39.4%,实现连续三个月增长。伴随监管趋严,市场格局加速分化,中小险企由于理财型保费规模骤减,导致市场份额稀释,变相利好大型险企业务格局,强者恒强行业逻辑得到进一步加强。4月保费整体呈现分化,短期保费结构调整是行业阵痛期,但也是大型险企的优势彰显期。短期利率波动是值得关注的因素,只要长端利率仍有支撑,则保险公司仍有利好因素可期。目前行业动态P/EV1.05倍,在前期已经走出独立行情的前提下,只要长期逻辑仍未破灭,短期回调仍是机遇。维持行业推荐评级:中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

    券商:板块PB 触底,布局净资产增长收益

    本周我们发布了证券行业中期策略,目前券商估值触及近两年估值底部,展望2017年全年,中性假设下,行业整体ROE预计6.93%。结合2017年以来沪深300涨幅6.3%、证券板块跌幅6.8%的市场表现,目前证券板块已具备较高投资性价比。选股思路:目前证券行业β值在1.31附近,接近1.22的历史底部水平,严监管导致市场风险偏好下行的市场环境下,由券商盈利能力决定的α属性值得关注。1)根据ROA/PB排序,大型综合类券商的兼具业绩稳定性及PB估值优势;2)关注事件驱动带来的投资机会。推荐标的:1)综合实力雄厚、业务均衡的大券商,如中信证券、国泰君安、华泰证券等;2)事件性驱动的弹性券商,如国元证券、兴业证券。

    信托:5月社融数据信托贷款增量逆势增长

    央行公布5月社会融资增量1.06万亿元,环比减少24%,其中信托贷款1812亿元,环比逆势增长26%,占比提升至17%,为近四年历史高位。监管严压下,券商资管及基金子公司业务开展受约束,业务转移或造好短期信托资管体量相对亮眼增长。但去通道去杠杆监管目标不变下,纯通道业务长期仍将面临收缩,信托资管规模扩张速度将放缓,业务结构良好、主动化程度高、转型积极的信托公司将突围。持续推荐爱建集团、经纬纺机。

    关注优质金控个股的估值修复行情,如五矿资本、中航资本、越秀金控等。

    风险提示:利率受突发因素影响波动超预期、资管新规严厉超预期等 。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
健盛集团 中性 -- 研报
百洋股份 持有 22.10 研报
中国建筑 持有 15.82 研报
华新水泥 持有 14.70 研报
国机汽车 持有 14.60 研报
中泰化学 持有 17.24 研报
三环集团 买入 -- 研报
山鹰纸业 持有 4.50 研报
耐威科技 买入 -- 研报
欣旺达 持有 15.30 研报
康尼机电 持有 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
健盛集团 0 0 研报
百洋股份 0 1.02 研报
中国建筑 0.38 0.51 研报
华新水泥 1.69 0.61 研报
国机汽车 0.64 0.89 研报
中泰化学 0.55 0.41 研报
三环集团 0 0 研报
山鹰纸业 0.30 0 研报
耐威科技 0 0 研报
欣旺达 0.51 0.40 研报
西王食品 1.02 0.72 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中兴通讯 32 持有 持有
万科A 30 持有 买入
国轩高科 30 持有 持有
先导智能 30 持有 持有
保利地产 29 持有 买入
高能环境 28 持有 持有
碧水源 28 持有 中性
贵州茅台 25 持有 持有
中兴通讯 24 持有 持有
恒瑞医药 24 持有 持有
华夏幸福 24 持有 买入
山西汾酒 24 持有 持有
华泰证券 24 持有 持有
五粮液 24 持有 持有
隆平高科 24 持有 持有
招商银行 23 持有 持有
清新环境 23 持有 中性

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 915 128 253
机械行业 668 100 190
金融行业 617 39 260
化工行业 599 72 165
房地产 598 68 118
食品行业 542 40 212
煤炭行业 538 31 109
生物制药 537 79 220
建筑建材 514 57 248
酿酒行业 475 18 127
交通运输 462 56 129
电子器件 420 78 85
环保行业 417 27 101
酒店旅游 417 28 202
汽车制造 416 57 94
农林牧渔 413 38 128
服装鞋类 389 36 161