房地产行业:房地产市场持续降温,但健康的基本面

类别:行业研究 机构:国泰君安证券(香港)有限公司 研究员:国泰君安(香港)研究所 日期:2017-06-19

房屋销售增速持续下滑。2017年1-5月,因为高基数和收紧环境,商品房销售同比增速较2017年1-4月下降。与此同时,为补库存,投资增速录得强劲增长。另外,可售面积延续下降趋势。因此,我们看到了健康的房地产市场。

    房贷利率近期上升,但为促进房地产市场稳定健康发展,因城施策将会被维持。我们认为上涨的销售均价和库存水平较低,触发了政策紧缩措施的出台。这些相关政策主要涉及最低首付的提高,限购令的升级和限制房屋销售。政策紧缩可以同时抑制商品房的需求和供给,因此冷却房地产市场。鉴于房地产市场已经降温,行业政策将很难进一步收紧。

    公司更新:在我们覆盖的公司中,9家公司公布了2017年5月合约销售。在2017年1-5月,合约销售表现分化且大型开发商较中小型开发商表现更好。碧桂园(02007 HK)录得了合约销售的最高同比增速(155.7%)和最高金额(人民币2,442.20亿元)。中国恒大(03333 HK)在2017年6月1日宣布了恒大地产的进一步增资且在2017年6月5日宣布了永续债的赎回。深圳控股(00604 HK)宣布了在三四线城市的土地处置。

    我们维持房地产行业“中性”。政策和货币环境的收紧已经使得房地产市场降温。然而,房屋销售额的绝对值依然很高。且地产行业龙头将会在行业集中度提高时期通过市场份额增加而获得持续增长。地产行业龙头仍可能在2017年获得高于预期的合约销售和业绩。我们将会在下一篇行业报告中检讨我们对于地产行业的投资评级。

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投资评级

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林洋能源 买入 -- 研报
阳光电源 买入 -- 研报
南都电源 买入 -- 研报
金风科技 买入 -- 研报
马钢股份 持有 -- 研报
方大特钢 持有 -- 研报
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新兴铸管 持有 -- 研报
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醋化股份 持有 33.30 研报
桐昆股份 买入 19.04 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
河钢股份 0.19 0.07 研报
鞍钢股份 0.19 -0.13 研报
马钢股份 0.12 -0.15 研报
新兴铸管 0.76 0.67 研报
蓝思科技 0 0 研报
桐昆股份 1.71 0.47 研报
掌阅科技 0 0 研报
韵达股份 0.21 0.18 研报
顺丰控股 0.41 0.66 研报
春秋航空 0 0 研报
大秦铁路 0.79 0.76 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
山西汾酒 33 持有 中性
清新环境 33 持有 中性
中国国旅 32 持有 买入
杉杉股份 31 持有 持有
华泰证券 28 持有 持有
万科A 28 持有 持有
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万华化学 27 持有 持有
国轩高科 27 持有 中性
山西汾酒 26 持有 中性
科大讯飞 26 持有 持有
碧水源 26 持有 中性
清新环境 25 持有 中性
中青旅 25 持有 持有
三友化工 25 持有 持有
隆平高科 25 持有 持有
先导智能 25 持有 中性

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1000 139 271
机械行业 654 105 203
化工行业 630 74 187
建筑建材 563 60 258
房地产 541 67 155
生物制药 518 73 243
汽车制造 510 56 120
金融行业 503 35 225
酿酒行业 463 19 85
交通运输 442 50 158
食品行业 435 36 124
服装鞋类 408 34 159
电子器件 399 82 79
环保行业 381 21 92
酒店旅游 380 28 168
煤炭行业 362 29 78
农林牧渔 311 38 96