房地产行业:房地产市场持续降温,但健康的基本面

类别:行业研究 机构:国泰君安证券(香港)有限公司 研究员:国泰君安(香港)研究所 日期:2017-06-19

房屋销售增速持续下滑。2017年1-5月,因为高基数和收紧环境,商品房销售同比增速较2017年1-4月下降。与此同时,为补库存,投资增速录得强劲增长。另外,可售面积延续下降趋势。因此,我们看到了健康的房地产市场。

    房贷利率近期上升,但为促进房地产市场稳定健康发展,因城施策将会被维持。我们认为上涨的销售均价和库存水平较低,触发了政策紧缩措施的出台。这些相关政策主要涉及最低首付的提高,限购令的升级和限制房屋销售。政策紧缩可以同时抑制商品房的需求和供给,因此冷却房地产市场。鉴于房地产市场已经降温,行业政策将很难进一步收紧。

    公司更新:在我们覆盖的公司中,9家公司公布了2017年5月合约销售。在2017年1-5月,合约销售表现分化且大型开发商较中小型开发商表现更好。碧桂园(02007 HK)录得了合约销售的最高同比增速(155.7%)和最高金额(人民币2,442.20亿元)。中国恒大(03333 HK)在2017年6月1日宣布了恒大地产的进一步增资且在2017年6月5日宣布了永续债的赎回。深圳控股(00604 HK)宣布了在三四线城市的土地处置。

    我们维持房地产行业“中性”。政策和货币环境的收紧已经使得房地产市场降温。然而,房屋销售额的绝对值依然很高。且地产行业龙头将会在行业集中度提高时期通过市场份额增加而获得持续增长。地产行业龙头仍可能在2017年获得高于预期的合约销售和业绩。我们将会在下一篇行业报告中检讨我们对于地产行业的投资评级。

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
天士力 中性 -- 研报
恒瑞医药 中性 -- 研报
新泉股份 买入 -- 研报
西藏珠峰 买入 44.12 研报
伟星新材 持有 23.00 研报
海螺水泥 买入 26.20 研报
三棵树 买入 -- 研报
再升科技 买入 -- 研报
高能环境 买入 -- 研报
丰林集团 买入 -- 研报
金隅股份 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
天士力 1.27 1.42 研报
康缘药业 0.56 0.55 研报
恒瑞医药 0.86 0.88 研报
华海药业 0.43 0.56 研报
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康弘药业 0 0 研报
信立泰 1.28 1.33 研报
亿帆医药 0.11 -0.07 研报
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股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
万科A 30 持有 买入
中兴通讯 30 持有 持有
国轩高科 30 持有 持有
保利地产 29 持有 买入
先导智能 29 持有 持有
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碧水源 28 持有 持有
山西汾酒 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
华泰证券 25 持有 中性
汇川技术 25 持有 中性
招商银行 24 持有 持有
中兴通讯 24 持有 持有
华夏幸福 23 持有 买入
高能环境 23 持有 买入
泸州老窖 23 持有 持有
五粮液 23 持有 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1016 130 270
机械行业 780 102 207
房地产 693 65 121
煤炭行业 641 31 121
食品行业 630 38 254
化工行业 625 75 189
建筑建材 619 57 312
金融行业 593 36 255
生物制药 559 79 218
酿酒行业 551 18 145
农林牧渔 530 40 175
交通运输 520 54 134
电子器件 456 79 92
环保行业 449 27 112
汽车制造 444 54 106
服装鞋类 439 35 199
酒店旅游 409 28 207