2016年医药流通统计年报出炉:行业增速回暖,集中度稳步提升

事件:2017年6月14日晚,商务部发布《药品流通行业运行统计分析报告(2016)》,报告主要介绍了药品流通行业的发展概况及运行的主要特点和发展趋势展望。

    点评:1.行业增速整体回暖,药品零售业增长良好,企业盈利能力略有提升:2016年药品流通市场销售规模总额18393亿元,同比增10.4%,较上年上升0.2%;其中药品零售市场3679亿元,同比增9.5%,较上年上升0.9%。全国直报流通企业主营收入13994亿元,同比增11.6%,利润总额322亿元,同比增10.9%;平均毛利率7%,较上年上升0.1%,平均费用率5.2%,同比降0.2%,净利润率1.5%,同比升0.1%。

    2.药品批发企业集中度稳步提升,零售连锁率进一步提高:2016年药品批发前100强企业占全国市场总规模70.9%,同比上升2%,4家全国龙头主营收入占全国市场总规模37.4%,同比上升0.5%,15家区域龙头主营收入占全国市场总规模18.4%,同比上升1.1%。2016年以上市公司为代表的大型零售连锁企业兼并速度加快,连锁率持续提升。去年底,零售连锁率已达到49.4%,同比上升3.7%,百强药品零售企业门店总数54400家,占全国零售药店总数12.2%;零售总额1070亿,占零售市场总额29.1%,同比上升0.3%。

    3.“十三五”国内药品市场有望保持较快速度发展,处方药院外销售、医药电商等是行业发展机遇,药品批发企业和零售企业需加强服务升级:2020年医药健康产业8万亿的发展规划将驱动行业保持较快发展,其中医药流通有望保持在8-10%的复合增速;医药分开的进程将一直延续,处方药院外销售具有批零一体化的商业公司有望通过DTP等销售模式占据优势,同时处方药网售即“处方药+电子处方+医保在线支付”的三方信息共享模式或将成为下一个药品零售业务增长点;新时期行业需求也在不断升级,批发企业正在向综合的供应链服务及药事管理服务商过渡,而药品零售企业也在向综合的药事服务商和健康管理方向转型升级。

    投资建议:我们推荐受益于“两票制”带来集中度提升的行业龙头企业,医药分开具有批零一体化优势的商业公司,开展医疗器械等创新业务驱动发展的商业公司:1)全国性医药商业龙头,上海医药;2)机制灵活、全国快速布局和工商业协同的企业,中国医药;3)两广医药商业龙头+全国药房连锁龙头,国药一致;4)山东医药商业龙头+全国医疗器械分销龙头,瑞康医药;5)GPO业务和医疗器械分销领先的商业公司,嘉事堂;6)北京地区+全国麻药分销龙头,国药股份;7)广西地区民营龙头,柳州医药。