电子行业研究周报:坚守白马全年主线;iphone8OLED屏幕备货超预期

坚持白马龙头全年主线,美国科技股龙头回调无需过度担心。周末美股科技股代表龙头深度回调,带动纳指下跌,因素主要在于前期涨幅大,GS报告看空等。国内投资者询问相对收益明显的安防和消费电子龙头是否见顶?剔除市场本身因素之外,我们建议投资者从两个方面考虑:1)基本面的角度。最近较为流行的一个说法是白马股的集体上涨是风格原因,是资金博弈后的配置选择。这样的说法低估了A股投资者对于产业基本面的边际变化的研究前瞻程度。事实上,因为供应链配套,我们本身在于产业判断上有优势已经不足为奇。电子行业内几大细分板块苹果产业链,安防,面板和LED从去年开始到今年边际本来均处于一个向上趋势之中,业绩兑现刚刚开始甚至还没有(如苹果),建议投资者不用过于受到海外的情绪扰动,去年年底和4月份的几次传闻都是相当好的配置点。2)横向竞争力比较和投资者结构的变化。对于电子行业目前的龙头企业来说,安防,消费电子部分龙头,面板,LED,我们的A股上市公司就是全球龙头,拥有相当的竞争壁垒和护城河,而行业的升级(安防的智能化),产业转移(苹果产业链本土化程度提高),行业集中度提升(面板和LED的强者恒强)三大趋势目前刚开始而已,估值在目前水准来说还远远谈不上泡沫化,而从产业空间来说还很清晰。深港通开通后海外资金明显加大对于A股龙头公司配置比例,建议各位投资者坚定我们对于行业景气度的判断,坚守龙头价值。

    OLED版iPhone预计成新机销售主力,深度利好ASP增长苹果供应商。据产业信息三星给OLED版本iPhone8OLED屏幕备货预计超过8000万片,超过之前市场5000-6000万部预期,和我们之前从组装厂了解的产线增长幅度(约40%以上)相符。OLED版本iPhoneBOMcost超过380美金,在屏幕,3Dtouch,3DSensing,电芯,声学,外壳等方面都有显著升级,预计相关供应商在Q3业绩相对去年将取得显著弹性。因二季度传统淡季投资者对于目前电子股的表现有所疑虑,我们强调目前对于核心供应链公司的边际核心因素在于苹果8的备货拉动和三四季度预期,如果OLED版本iPhone年内能取得6000万部以上销量,无论苹果公司本身(ASP提升)还是供应链标的业绩都将显著超预期,所以继续重点推荐歌尔股份(声学大客户份额有提升空间,OLED版声学单价提升60-70%,VR出货超预期,目前17年25倍),大族激光(二季度业绩得到验证,预计Q3仍将维持景气,OLED面板设备下半年预计开始兑现订单,长期激光设备和自动化龙头,17年25倍),德赛电池(17H1受益国产机份额提升,下半年到18年OLED版双电芯弹性大,短期超跌估值性价比显著)安洁科技(3Dtouch模组提价核心受益标的,定增过会进展顺利),欧菲光(国产机双摄渗透迅速,大客户前摄,触控等业务在17H2-18H1逐渐贡献增量),蓝思科技,立讯精密,欣旺达等

    继续推荐OLED、LED小间距、汽车板块

    核心推荐组合:海康威视,大华股份,国光电器,中茵股份,大族激光,歌尔股份,京东方,水晶光电,信维通信,安洁科技,三安光电,洲明科技,劲胜精密,立讯精密

    风险提示:市场需求不及预期。