基础化工行业:维生素D3价格突涨,商务部对拟除虫菊酯类农药中间体进行反倾销立案调查

周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

    周期子行业分化,部分化工品景气周期持续:部分化工品景气度持续,包括农药(辉丰股份、扬农化工、湖南海利、长青股份、中旗股份、利尔化学)、纯碱(双环科技、三友化工)、橡胶助剂及炭黑(阳谷华泰、黑猫股份)、涤纶长丝(桐昆股份、海利得)、粘胶(三友化工、南京化纤)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)。

    非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D 打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES 纤维等。

    非周期品中部分化工公司成长性突出:精细化工品中,挖掘成长性突出的公司,我们建议关注新材料(万润股份、国恩股份、道恩股份、新纶科技)、湿电子化学品(江化微)、PI 膜材料(时代新材)、轨交材料(天晟新材)、食用盐及天然气(云南能投)、食品添加剂(金禾实业、醋化股份)。

    石油化工在油价震荡中寻找投资机会:当前是炼化企业的黄金时期,一体化程度较高的企业盈利突出,而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰,是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡,排除战事等突发影响,油价中枢在50~55 美元区间。建议关注上海石化、桐昆股份、润滑油(康普顿、龙蟠科技)等。

    维生素D3 价格快速上涨,D3/B12 炒作氛围浓:VD3 欧洲市场价格从6.9-7.2 欧元/kg 上涨至11.5-15 欧元/kg,部分厂家报价至17-18.5 欧元/kg,国内维生素D3 厂家停报停止接单,市场传言称格局有变,成交相对活跃,贸易商惜售,报价宽泛,在100~150 元/kg。从2017 年春节后,市场对维生素D3 价格要上涨的预期不断增强,渠道和用户具备一定库存,但也有用户因价格低保持低库存运转需要补货;另有部分投机者趁机囤货待售,这对短期价格影响较大。VB12 河北环保趋严,厂家报价小幅上提至221 元/kg,市场炒作氛围浓,报价在220-240 元/kg 左右。

    商务部对拟除虫菊酯类农药中间体进行反倾销立案调查:商务部公告称从8 号起对原产于印度的间苯氧基苯甲醛进行反倾销立案调查。间苯氧基苯甲醛进入中国市场数量大幅增长,价格总体下降,对国内产业同类产品价格造成削减和压低,导致国内产业同类产品的产能无法获得有效利用,产量、开工率、销售数量、销售收入、市场份额、投资收益率、现金流等指标均呈恶化趋势,国内产业遭受了实质损害,且申请调查产品的倾销与国内产业实质损害存在因果关系。

    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为维生素D3、维生素B12、己内酰胺、硝酸铵和锦纶切片,跌幅前五分别为煤焦油、维生素A、电解锰、丁二烯和液化气。

    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。