煤炭开采行业周报:煤炭市场仍疲弱,供给端收缩将支撑煤价

本周市场动态:动力煤降至568元\吨,炼焦煤局部价格继续承压动力煤:本周秦港和环渤海5500大卡煤价分别为568和593元/吨,较上周下跌16元/吨和3元/吨:山西、陕西、内蒙各地区煤价下跌10-35元/吨。本周港口和产地煤价延续跌势,一方面产地供给相对充足,港口调入量环比也逐步增加,另一方面消费仍处于淡季,下游采购积极性不高,导致价格压力加大。而目前港口和港口库存压力较前期有所增加,秦皇岛港本周存煤增加至595万吨,较上周末增O.9%,电厂存煤也基本维持在19天左右的水平。短期来看,市场整体仍处于宽松状态,后续煤价的支撑来自6月以后电厂补库及天气继续转暖,不过随着去产能方案的落实,预计产量很难大幅增加,煤价有望止跌企稳。

    冶金煤:本周京唐港主焦煤价格为1480元/吨,较上周下跌25元/吨;产地方面,山西、山东等地下跌5-60元/吨。本周钢铁价格局部有所反弹,而焦炭价格各地仍延续30-50元/吨的下跌,炼焦煤市场也受到影响,本周山西河北山东等主产区有20-50元/吨左右的下跌,近期山西地区环保压力较大,而焦炭钢铁开工率受到影响,炼焦煤库存整体处于攀升的态势,预计后期炼焦煤价仍有压力。

    无烟煤:本周无烟煤价格稳中有跌,其中河南永城无烟块煤下跌20元/吨,其余地区价格保持稳定。近期无烟煤主产地部分洗煤厂关停整顿,资源相对紧缺,但由于下游化肥化工市场需求一般,开工率较低,无烟煤销售也较为低迷,预计价格以弱势维稳为主。

    国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别上涨2.3%、上涨3.9%和上涨0.3%,4月煤炭进口量2478万吨,同比增长31 .8%,增速较上月增加19.6个百分点。

    运销数据:本周沿海运价指数上涨1 5.5%,各航线涨幅在2.2元至5.0元之间;05月1 9日秦港库存594.5万吨,较上周上涨O.9%或5.5万吨:调度数:本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为60.3万吨和59.5万吨,较上周分别上涨15.2%和上涨15%。

    每周动态观点:短期煤价仍有压力,供给端中长期有望得到有效控制本周煤炭板块上涨2.1%,跑赢沪深3001.6个百分点。煤炭市场近期延续弱势,其中动力煤港口价格下跌16元/吨至568元/吨,炼焦煤河北山西等地也有20-50元/吨左右的下跌。虽然短期煤价仍有压力,但煤价趋势有望逐步扭转:供给端,近期煤价逐步下跌至“绿色区间”,政府对供给端的控制力度也有所加大:(1)产量:上周李克强总理主持召开国务院常务会议,指出煤炭已完成淘汰落后产能6897万吨,完成年度任务的46%,列入年度去产能的煤矿将要在11月底全部退出;(2)进口量:17年以来进口量持续增加,前4月同比增幅达到33%.而上周国家相关部门也召开电力企业召开进口煤专题会议,强调控制劣质煤进口措施,力争进口煤同比下降5-1 0%;需求端,今年1-4月火电发电量同比增长7.2%,而5月以来六大电厂日均耗煤量同比增长11 .6%,仍维持较高增速,按照气象部门预测今年夏季全国大部分地区气温维持正常到偏高局面,需求或好于预期。

    板块方面,4月初以来煤炭板块下跌约1 0%,跑输大盘约5个百分点,煤价后期止跌企稳有望支撑股价表现。煤炭企业经营整体也仍在改善,本周山西焦煤集团20亿元降本增效基金到位,标志着山西省首单市场化债转股项目正式落地,而晋煤、潞安、阳煤等均已签订债转股协议,预计随着煤价相比去年的大幅上涨(秦港5500大卡煤价16年均价、17年至今均价和目前价格分别为471、625和568元/吨).以及债转股等推进,预计煤炭企业的盈利释放能力有望进一步提升。公司方面,我们仍看好低估值及国企改革龙头,包括动力煤公司充州煤业,陕西煤业、及部分央企龙头,炼焦煤公司西山煤电、潞安环能等,同时建议关注煤层气及供应链管理低估值公司ST煤气、易见股份和瑞茂通。

    风险提示:供给侧改革低于预期,各煤种价格超预期下跌。