广发化工研究周期(5月第4期):化工品价格保持平稳,价差上行

行业观点

    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继于2014年触底,开启景气复苏进程;(2)预计WTI油价中枢将在50美元/桶附近震荡;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定,供给端格局较好的化工品仍具有独立行情;(4)供给侧改革方面,关注产能可能永久性退出的化工子行业;关注部分地区环保趋严对行业的影响;(5)下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“持有”评级。

    重点关注子行业

    子行业方面,可重点关注:(1)BOPET薄膜行业;(2)粘胶短纤行业;(3)低估值个股;(4)细分食品添加剂;(5)电子化学品。

    化工品:原油、棉花、橡胶价格上涨,煤炭平稳;化工品价格保持平稳,价差上行

    (一)原油、棉花、橡胶价格上涨,煤炭平稳

    (二)化工品价格保持平稳

    在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:69种产品价格上涨,96种产品价格平稳,66种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的30%、41%和29%。价格涨幅较大的产品包括:苯乙烯(8.6%)、国际苯乙烯(7.3%)、乙二醇(5.7%)、国际纯苯(5.5%)、纯苯(5.4%)。价格跌幅较大的产品包括:丁二烯(-18.8%)、液氯(-12.5%)、国际丁二烯(-9.8%)、SBS(-6.8%)、国产维生素A(-5.9%)、进口维生素A(-5.5%)、蒽油(-5.1%)。

    (三)化工品盈利能力上行

    在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:22种产品价差扩大,7种产品价差平稳,14种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为51%、16%和33%。价差扩大幅度较大的产品为:乙烯法PVC(521.4%)、PTA(410.3%)、电石法PVC(9.9%)、聚合MDI(9.4%)、乙二醇(8.0%)、醋酸乙烯法PVA(7.7%)、环氧丙烷(6.6%)、气头尿素(5.9%)、二甲醚(5.3%)。价差缩小幅度较大的产品为:己二酸(-289.8%)、三聚磷酸钠(-48.9%)、黄磷(-16.4%)、DMF(-7.7%)、涤纶短纤(-6.3%)、粘胶短纤(-6.0%)、硬泡聚醚(-5.2%)。

    数据跟踪

    行业走势:跑赢大盘。行业估值:低于历史均值。

    风险提示

    1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。