计算机行业2016年及2017Q1财报速览

行业营收情况整体改善,营业收入保持较快增长:行业2016年营业收入4162亿元,较2015年3246亿元上涨28.2%。行业2016年收入增速中位数为19.13%,相较二去年同期18.45%,增长0.68个百分点。

    归属母公司股东净利润增长与营业收入保持相对一致:行业2016年归属母公司股东净利润299.42亿元,较2015年227.03亿元上涨31.89%,增速高于去年14.51个百分点。行业2016年归属母公司股东净利润的增速中位数为14.94%,相较二去年同期12.64%,增长2.3个百分点。

    公司扣非净利润增长放缓,警惕板块盈利能力下滑风险:行业2016年扣除非经常性损益后的归母净利润总计194.28亿元,较2015年的174.82亿元上涨11.13%,增速较去年放缓3.76百分点。行业2016年扣非净利润的增速中位数为13.68%,相较二去年同期13.45%,增长0.23个百分点。

    三费变化幅度较小,资产收益率出现下滑:2016年整个板块销售费用率6.67%,同比减少0.21个百分点,差距不大;管理费用率为11.2%,同比减少0.43个百分点,有所控制;财务费用率为0.52%,同比减少0.42个百分点。销售毛利率达到24.98,%,相较2015年26.18%下降1.2个百分点。营业利润率达到7.45,%,出现小幅回升,相较2015年上升0.77个百分点。净资产收益率实现较大幅度下滑,为9.5%,同比减小2.19个百分点。

    经营性现金流持续下降,筹资成为主要资金来源:从2013年至今,板块上市公司筹资活动产生的现金流量净额占比从8.63%上涨至69.82%,这主要是由二近年来新股上市,导致现金净流入较大;而经营活动产生的现金流量净额占比逐年下降,显示计算机行业整体经营性现金流出现恶化。

    风险提示:1、行业整体业绩下滑的风险;估值中枢下移的风险;公司业绩对赌完成后子公司经营能力下降的风险。