纺织服装行业研究周报:一季度棉纺企业增速较快,5月金股推荐歌力思

一周观点:上周各指数呈现下跌趋势,纺织服装板块跟随大盘下跌。从一季报总体情况来看,棉纺板块业绩增速较快。服装企业业绩也有向好趋势。个股方面,纺服板块5月金股为歌力思,看点主要如下:1,公司年报和一季报均超预期,主要系各品牌销售增长势头都非常健康,我们预计公司业绩高增长及超预期可持续;2,在销售高增长同时,公司期间费用率有效下滑,说明各品牌间的整合效果和协同效应均有显现,也证明了市场此前认为公司只是简单外延并购的看法是片面的;3,17年投资主线是估值合理,业绩为王。行业龙头更为市场青睐。我们认为公司是目前服装板块中从主业角度来看少有的整合效果较好的优秀公司,理应获得更高溢价。

    本周调研精要:(1)富安娜:看点是全屋定制拓展空间,3月展会反响不错,7月建博会若招商成功,销售弹性可见。(2)华孚色纺:棉花价格下行风险较小,看点在于色纺纱业务稳定增长叠加网链业务快速放量,中长期棉价上升态势确定,预计17年业绩增速30%以上,价值空间已经具备。

    行业新闻精选

    服装上市企业并购重组加快,IPO规模同比增长5倍;步森或转型互联网金融;纺织企业发展仍处困境;3D扫描提升试衣体验,Invertex融资200万美元;传统染化行业巨头借电商重构产业格局;Gucci第一季度收入暴涨51%,实现20年以来最快增长;美国斯坦福大学研发出新型降温面料;开云集团第一季度业绩飙升;UA一季度预增速首次跌破两位数。

    公司公告精选

    多家公司发布2016年报、2017一季报、股权质押及解质押、为子公司提供担保等;山东如意简称拟变更为如意集团;江南高纤发布非公开发行股票预案第二次修订情况说明的公告;摩登大道变更非公开发行股票持续督导保荐代表人;星期六成立全资子公司承接现有物流业务。

    行业关键数据

    2017年3月我国纺织品出口同比增加14.83%,累计下滑0.81%;3月我国服装类出口同比增加22.29%,累计下滑4.71%;12月限额以上企业服装零售同比增长7.40%,百家大型零售企业服装零售同比增长3%;2016年全年城镇居民人均可支配收入实际同比增长5.6%,人均可支配支出实际同比增长5.7%;3月居民消费意愿比例为23.8%;4月美元兑人民币平均汇率为6.8845,欧元兑人民币平均汇率为7.3829,日元兑人民币平均汇率为6.2655。目前国内328棉花价格为15,949元/吨,国外棉价进口成本(包括关税、滑准税、港口费)为16,066元/吨,价差117元/吨;截止20170428,内外棉纱价差为-400元/吨;本周涤纶短纤价格为7,515元/吨,粘胶短纤价格为15,630元/吨。16/17年度,假设中国棉花抛储量为250万吨,则国储库存将降至639万吨;根据USDA2017年3月预测,中国棉花供求缺口为202万吨,全球为146万吨。

    风险提示:宏观经济风险;终端需求不振;企业运营风险等。