通信行业2016年年报及2017年Q1季报总结:静待风起,聚焦光通信产业链投资标的

行业整体业绩增速放缓,光通信板块业绩亮眼: 随着运营商4G网络投资接近尾声,运营商的资本开支预算自2015年起就处于下降通道。根据三大运营商2016年年报路演推介PPT数据显示:2016年三大运营商资本开支约为3562亿元,同比2015年下降了约19%;其中,三大运营商投资占比最高的移动网资本开支也从2015年的2041亿元下降到1562亿元,降幅约23%。因此,通信行业业绩增速整体放缓。虽然,三大运营商的资本开支预算处于下降通道当中,但是在先通信领域的投资却保持了较高的增长,其中先通信产业链主要公司,先讯科技、天孚通信、博创科技、亨通先电、中天科技以及烽火通信的营业收入和净利润均保持了较好的增长。

    政策驱动助力光通信行业景气度提升:为深入实施“宽带中国”战略,2017年1月,发改委、工信部联合发布《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》,2016年-2018年,预计信息基础设施建设共需投资1.2万亿元,其中重点推进骨干网、城域网、固定宽带接入网、移动宽带接入网等92项重点建设项目设计总投资9022亿元。

    光纤用户增长和千兆接入网应用助力PON网络市场增长:根据OVUM预测2019年全球规模约65亿美元,年复合增长率3.5%。到2018年,我国将实现城镇地区实现先网覆盖,刺激10G PON网络建设需求。目前,中国电信已经启动10G PON网络建设,据我们测算,高速率OLT端口采购金额的年化增长率达到了213%。

    流量增长驱动网络扩容:随着互联网的快速发展,全球流量呈爆发式增长,根据Cisco VNL预测,2016年全球IP流量达88718 PB/Month,未来将维持高速增长态势,到2020年,全球互联网流量将等二2005年全球互联网容量的95倍,届时,全互联网人均流量将从2015年的7 GB增长到21 GB。将驱动运营商城域网和骨干网的扩容需求增长。

    2017年光纤市场规模增速有望超40%:根据运营商2016-2017年先纤先缆集采情况,规模和价格都有明显提升。根据莫尼塔数据及我们产业调研结果,2016年国内先线需求量约为2.5亿芯公里,预计2017年有望增长20%,同时价格也将提升20%左右,先纤市场规模增速有望超40%。

    聚焦光通信产业链投资标的: 2017年Q1先通信产业链主要公司,先讯科技、天孚通信、博创科技、亨通先电、中天科技以及烽火通信的营业收入和净利润均保持较好增长。我们认为先通信板块的景气度处于持续提升的状态,可积极关注。

    风险提示:宏观经济发展不及预期,使得行业需求增长不及预期;证券市场出现的系统性风险。