化肥行业2016年报及2017年一季报分析:氮磷肥实现扭亏,复合肥业绩增长

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇 日期:2017-05-04

原料价格:无烟煤价格上涨。2017年一季度国内无烟煤均价为914元/吨,同比+4.0%;国际天然气均价为14.00EUR/mwh,同比+7.7%;磷矿石(28%)均价为340元/吨,同比-10.5%。

    化肥产品价格回升,但仍处底部区域。2017年一季度尿素均价为1724元/吨,同比+28.3%,环比+17.7%;磷酸二铵均价为2300元/吨,同比-7.1%,环比+23.3%;氯化钾均价为1793元/吨,同比-5.6%,环比+7.2%。

    产品-原料价差环比扩大。2017年一季度尿素-1.5×无烟末煤平均价差为353元/吨,同比+1305.3%,环比+123.6%;磷酸二铵-1.7×磷矿石平均价差为1722元/吨,同比-5.9%,环比+33.7%。

    上市公司分析。

    氮肥板块:尿素价差扩大,实现扭亏。2017年一季度9家氮肥板块上市公司合计实现营业收入96.60亿元,同比下降3%;实现归属母公司净利润4.03亿元,同比增长396.51%;净利润率4.17%,同比增长5.53个百分点。

    磷肥板块:业绩扭亏为盈。2017年一季度3家磷肥板块上市公司合计实现营业收入208.39亿元,同比增长120.40%;实现归属母公司净利润2701万元,同比增长106.56%;净利润率0.13%,同比增长4.49个百分点。

    钾肥板块:盈利有所下降。2017年一季度2家钾肥板块上市公司合计实现营业收入23.92亿元,同比下降6.50%;实现归属母公司净利润-2.10亿元,同比-251.00%;净利润率-8.77%,同比下降14.20个百分点。

    复合肥板块:业绩有所提升。2017年一季度8家复合肥板块上市公司合计实现营业收入163.67亿元,同比增长19.41%;实现归属母公司净利润10.76亿元,同比上涨18.20%;净利率6.57%,环比增长6.31个百分点。

    未来展望。

    行业处于底部,盈利有望改善。目前化肥行业处于低谷期,自2012年以来,主要化肥品种价格进入下跌通道。虽然化肥产品价格较2016年年底有所回暖,但依然处于底部区域。化肥行业整体产能过剩,加上产品价格处于低谷期,企业盈利能力大幅下降。2017年中央一号文件和刚结束的全国两会都对农业供给侧改革给予关注,我们认为随着未来化肥行业供给侧改革推进,行业盈利水平有望有所提升。此外,根据农业部印发的《到2020年化肥使用量零增长行动方案》,要调整化肥使用结构,大力推广高效新型肥料。另工信部在2015年对推进化肥转型意见中指出要大力发展新型肥料,力争到2020年我国新型肥料的施用量占总体化肥使用量的比重从不到10%提升到30%,未来新型肥料占比将逐步提升。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洋河股份 买入 150.00 研报
绝味食品 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
中炬高新 持有 -- 研报
山西汾酒 持有 -- 研报
青岛啤酒 持有 -- 研报
贵州茅台 持有 -- 研报
白云山 持有 -- 研报
安琪酵母 持有 -- 研报
汤臣倍健 持有 -- 研报
好想你 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洋河股份 4.43 6.10 研报
好想你 1.60 0.81 研报
西王食品 1.03 0.72 研报
张裕A 3.36 3.09 研报
白云山 0.41 0.48 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
绝味食品 0 0 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 买入 买入
当升科技 38 持有 买入
五粮液 37 持有 持有
金风科技 36 持有 买入
洋河股份 36 持有 买入
三一重工 34 持有 持有
华鲁恒升 34 持有 买入
万科A 34 买入 买入
烽火通信 32 持有 买入
先导智能 32 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
中国国旅 31 持有 持有
太阳纸业 31 持有 持有
宋城演艺 31 持有 持有
扬农化工 30 持有 买入
杉杉股份 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 832 100 399
化工行业 647 60 248
汽车制造 616 36 282
生物制药 611 58 267
建筑建材 578 46 206
酿酒行业 541 17 214
机械行业 537 55 306
金融行业 484 27 211
房地产 451 33 283
酒店旅游 443 23 107
食品行业 443 30 130
商业百货 408 42 139
农林牧渔 390 30 124
电子器件 376 58 185
交通运输 365 34 200
煤炭行业 350 26 168
钢铁行业 304 26 101