《汽车产业中长期发展规划》点评:产业直面契机,转型升级做大做强

工信部、发改委及科技部出台《汽车产业中长期发展规划》

    2017年4月25日,工信部、发改委及科技部联合印发《汽车产业中长期发展规划》的通知,规划主要内容为做大做强自主品牌、推进新能源汽车发展、夯实零部件配套体系、推行智能网联技术和加快发展汽车后市场及服务业。

    自主崛起添砝码,做大做强自主品牌

    自主品牌是发展核心,国家强力支持自主品牌做大做强。《规划》指出2016年我国汽车产销突破2800万辆,连续8年位居全球第一,虽然自主品牌市场认可度大幅提高,但产业依然存在大而不强,表现为关键核心技术掌握不足和国际品牌建设滞缓等一系列问题。《规划》要求中国品牌汽车全面发展,形成具有国际竞争力和企业和品牌,在全球产业分工和价值链中的地位显著提升;目标到2020年要打造若干世界知名品牌,到2025年若干中国品牌汽车企业产销量进入世界前十。我们认为《规划》明确了我国汽车行业中长期发展目标,自主品牌龙头企业将充分受益。

    明确产销及性能目标,全面推进新能源汽车产业化

    油耗目标和新能源汽车规划明确,产业化发展加速。《规划》指出:到2020年乘用车新车平均燃料消耗量降到5L/100km、到2025年降到4L/100km;新能源汽车2020年规划产销200万辆,2025年规划产销占比20%以上(约700万辆);2020年动力电池单体比能量300Wh/kg以上,系统比能量260Wh/kg以上,成本降至1元/Wh以下;2025年动力电池系统比能量达到350Wh/kg。我们认为,燃油车油耗目标和新能源汽车产销规划明确,动力电池能量密度提升,成本下降,未来叠加碳配额和双积分制度实施,新能源汽车将逐步摆脱补贴依赖,产业化发展和渗透率将提速。

    重点发展关键零部件,深度国产替代趋势继续强化

    关键零部件将优先发展,鼓励行业龙头全球化布局。《规划》要求集中资源优先发展自动变速器、发动机电控系统等核心关键零部件,引导零部件企业高端化、集团化、国际化发展;到2020年,形成若干家超过1000亿规模的汽车零部件企业集团;到2025年,形成若干家进入全球前十的汽车零部件企业集团。结合现阶段以变速器、座椅总成、轮胎、车灯总成和转向制动助力系统等为代表的较高配套壁垒零部件开启“深度国产替代”进程,我们认为零部件领域深度国产替代趋势将强化,在细分领域拥有产品优势的优质零部件厂商将分享国产替代的发展红利,逐步突破核心技术垄断,实现高端化和国际化发展。

    推进智能网联技术创新,加大关键技术攻关

    完善跨产业协同创新机制,实现核心技术突破和产业化。《规划》要求推进智能网联汽车技术创新,攻克环境感知、智能决策、协同控制等核心关键技术,支持传感器、控制芯片、北斗定位、车载终端和操作系统等核心技术研发和产业化;到2020年汽车DA(驾驶辅助)、PA(部分自动驾驶)、CA(有条件自动驾驶)系统新车装配率超过50%;到2025年,汽车DA、PA、CA新车装配率达80%,高度和完全自动驾驶汽车开始进入市场。我们认为,国内外科技巨头、传统整车和零部件厂商均在大力推进智能网联汽车研发,并不断取得突破性进展,《规划》出台将加快智能网联汽车产业化进程,产业链将保持高速发展。

    做大做强蓝图显现,关注转型升级带来的投资机会

    我们认为《汽车行业中长期发展规划》为我国汽车工业发展描绘了一张在各细分领域做大做强的转型升级蓝图,建议关注:上汽集团(自主合资产品力齐上行)、比亚迪(新能源汽车龙头)、江淮汽车(大众合资)、长城汽车(自主SUV龙头)、华域汽车(汽车零部件集团)、国轩高科(动力电池龙头)、拓普集团(NVH龙头+智能化)、均胜电子(外延+智能驾驶)、天成自控(关键零部件国产替代)、银轮股份(拓展乘用车业务)、广东鸿图(汽车轻量化材料)和广汇汽车(经销商龙头)等。

    风险提示:汽车行业发展不及预期。