机械设备行业:平板显示生产设备行业进入黄金发展期

核心观点:在全球显示面板产能向中国转移、OLED渗透率快速提升、劳动力成本上升和进口替代的多重推动下,平板显示生产设备采购高峰已然来临,相关设备厂商迎来了黄金发展期。

    大陆面板厂强势崛起,设备厂商迎来黄金发展期:在大屏与高画质需求推动下,全球高世代面板和新型显示技术高速推进,全球显示面板产业迎来了稳定增长期。大陆面板厂将加速投资承接全球产能,在各尺寸实现超越。预计到2020年超过50%的6代以上LCD产能将集中在中国大陆,OLED产线也将在未来几年集中建设。预计2017-2019年国显示模组设备市场空间约356亿元。

    OLED渗透率快速提升,新工艺促进设备更新换代:2016年全球AMOLED的出货比上一年同比增40%至3.75亿片,但产能主要集中在韩国的SDC和LGD。随着苹果、华为和小米等国内外知名品牌智能手机开始采用OLED面板,OLED面板需求将持续高增长。OLED与LCD产线在工艺上存在区别,新建或将原有LCD产线改造成OLED产线均会带来金额巨大的设备采购需求。

    自动化与进口替代效应下设备市场空间广阔:2016年我国人口年龄中位数为37.1岁,居于发展中国家前列,接近美国的37.9岁;2014年国内电子电气行业用工业机器人仅占7%,远低于全球平均水平,劳动力成本压力下显示面板产线自动化改造空间广阔。当前显示面板Module制程国产设备占有率不足30%,Array和Cell设备全部依靠进口,后续市场拓展空间广阔。

    投资建议:我们认为国内显示面板设备厂商当前已迎来难得的黄金发展期,行业内相关上市公司将引来业绩的集中爆发期。我们建议关注后段Module设备供应商智云股份(国产邦定设备龙头,获得TPK订单进入苹果产业链)、联得装备(客户覆盖国内主流面板厂商,具备OLED系列工艺储备)和正业科技(显示面板模组设备自动化出口的开拓者,拥有丰富海外客户资源),同时关注显示模组检测设备供应商精测电子(大陆面板检测设备龙头企业,由Module检测向附加值更高的Array和Cell制程渗透)和精密清洗设备供应商和科达(国内显示面板精密清洗领导品牌,具备高世代面板清洗技术)。

    风险提示:显示面板价格持续下降,主要面板厂商削减产线投资。