有色金属行业周报:铝新疆去产能稳步推进、后续关注山东去产能进度
投资要点
本周策略:铝新疆去产能率先开展、后续关注山东地区去产能进度
铝:铝新疆去产能率先开展、后续关注山东地区去产能进度。《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》终于落地。地新疆地区率先展开,200万吨在建违规产能停止建设,新疆嘉润20万吨违规在产产能和新疆其亚2万在产违规产能停产。我们认为,山东地区去产能行动有望出台,短期政策红利支撑铝价易涨难跌。建议投资者增持st神火(000933)、云铝股份(000807)和中国铝业(601600)。
锌:基本面仍乐观、黑色系下跌致锌下跌。锌矿石供应偏紧仍在延续。本周全国三地社会库存继续下降2~3万吨至20万吨附近。但因黑色系暴跌,锌价格下跌。我们认为,上半年锌价仍将保持高位震荡,将保持在2~2.2万元/吨。近期因锌价下跌,相关个股回调较充分。同时业绩释放确定,估值在20~25倍PE水平,处于偏低水平。建议投资者可关注中金岭南(000060)。
钴:投资者获利了结致钴价短期回调压力增大、中长期核心逻辑仍为钴矿供应量和新能源汽车产量。4月21日,MB低级钴报25.58美元/磅,跌0.18美元/磅,为去年6月份以来首次下跌,短期在25美元/磅附近波动为主,大幅下跌可能性较低。投资需求对钴价影响周期短,钴价中长期走势的核心仍为钴矿供应量和新能源汽车产量,钴供应紧平衡基本面不变,钴价稳中上涨趋势不变。钴相关个股全年业绩兑现将符合预期,估值将在30倍PE以下,建议投资者静待钴价格企稳后关注洛阳钼业(603993)、格林美(002340)和华友钴业(603799)。
2上周表现:有色行业下跌5.79%、新华龙上涨9.4%领涨 上周,有色行业下跌5.79%,沪深300下跌1.55%,有色跑输沪深300。所有子板块全部下跌,铝板块下跌3.3%跌幅最小。上周个股涨幅前五:新华龙(9.4%)、西藏珠峰(6.8%)、方大炭素(6.4%)、刚泰控股(4.3%)、 ST神火(2.7%)。
重大事件:法国大选在即巴黎发生枪击事件、四部委通知整顿违法违规铝产能
宏观:美国:美国总统签特朗普称将在4月26日或之后不久披露“超过以往任何一次”的减税计划;韩美日六方将于25日就朝鲜进行新一轮“挑衅”时共同采取严惩措施进行磋商;美国务卿表示,特朗普政府要彻查针对伊朗的政策,否则伊朗可能变成第二个朝鲜;美国3月制造业产出环比-0.4%,创去年8月来最大降幅。中国:国务院总理李克强19日表示,从7月1日起,将增值税税率由四档减至17%、11%与6%三档,取消13%税率;保监会20日印发通知称,要求进一步加强保险监管,规范保险金投资;中国3月规模以上工业增加值同比7.6%,创2014年12月来最高增速;中国一季 度GDP同比6.9%,创2015年三季度来最高。欧洲:英国首相宣布6月8日举行提前大选,以减少退欧谈判中反对党阻力;法国总统大选投票在即之际,巴黎20日晚发生枪击警车案件,极端组织IS宣称对事件负责;欧元区3月CPI同比终值1.5%,符合预期。
行业:铜:南方铜业工人周三结束了第十日罢工活动;美国自由港麦克默伦铜金矿公司印尼工人将自5月1日起针对裁员开展一个月示威活动;受铜矿罢工及印尼Grasberg矿场产量减少影响,力拓第一季度矿山铜产量同比下滑37%;诺德股份增资技改的惠州基地于近日正式投产,铜箔产能由2100吨/年升级为5000吨/年。铝:四部委下发通知清理整顿在建在产电解铝违法违规项目专项行动;新疆嘉润资源控股公司运行60万吨电解铝产能中20万吨属于违规产能,已经进入停产阶段;新疆其亚第3系列建成产能40万吨,其中2万违规产能,在建产能已经停止建设。镍:中冶华天监理印尼镍铁冶炼厂8条RKEF生产线投产,目前总生产线20条,产量150万吨/年;Antam公司预计将于4月底开始矿产品装运,公司将出口270万吨镍矿及85万吨铝土矿。其他:一季度空调总产量3,458万台,同比增长35.57%,销量3,503万台,同比增长32.91%;国务院出台矿产资源税费制度改革方案;中央环境保护督察组拟于4月下旬进驻天津等七省市开展为期一个月环境保护督察。
个股:2016年业绩增长年报:天通股份实现归属净利润1.10亿元,同比增长74.21%;新疆众和实现归属净利润0.39亿元,同比增长59.26%;方大炭素实现归属净利润0.67亿元,同比增长117.48%;石英股份实现归属净利润0.81亿元,同比增长12.03%;白银有色实现归属净利润2.52亿元,同比增长127.23%;南山铝业实现归属净利润13.13亿元,同比增长28.94%;新华龙实现归属净利润0.29亿元,同比增长3.82亿元;利源精制实现归属净利润5.50亿元,同比增长15.10%;刚泰控股实现归属净利润4.96亿元,同比增长42.73%;亚太科技实现归属净利润2.97亿元,同比增长23.24%;锌业股份实现归属净利润1.34亿元,同比增长48.07%;华钰矿业实现归属净利润1.87亿元,同比增长15.16%。2017年第一季度业绩报告:锌业股份实现归属净利润0.38亿元,同比增长173.56%;华钰矿业实现归属净利润0.21亿元,同比增长448.25%;ST神火实现归属净利润2.92亿元,同比减少30.64%;天齐锂业实现归属净利润4.06亿元,同比增长42.72%;东阳光科实现归属净利润0.41亿元,同比增长213.32%;焦作万方实现归属净利润0.31亿元,同比增长206.48%。其他:中钨高新终止对柿竹园公司100%、新田岭公司100%、瑶岗仙公司50.02%、南硬公司71.22%的股权收购;天齐锂业拟向全体股东配股,募资不超过16.5亿元,用于澳洲在建的年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目;铜陵有色关停金昌冶炼厂,对奥炉进行技术升级改造,预计奥炉改造项目于2018年初投产;洛阳钼业资助的BHR基金收购Lundin壳公司100%股权,并间接持有Tenke铜钴矿24%的权益。
风险提示
经济放缓超预期、价格下跌超预期、新能源汽车发展不及预期