钢铁行业需求专题报告:建筑用钢占比过半,结构调整趋势逐渐显露

文章摘要:

    1、建筑产业链钢材消费占比过半

    2015年我国的钢材需求总量达到7.8亿吨,其中出口1.1亿吨,国内消费6.7亿吨。建筑行业用钢约3.7亿吨,占国内钢材消费比例的55.4%、工业用钢约2.5亿吨,占国内钢材消费比例的37.6%、其他行业用钢约0.5亿吨,占国内钢材消费比例的7.0%。

    2、房屋建筑用钢需求测算

    房屋建筑钢材消费占国内消费量比例约1/3,我们认为相比于房地产行业固定资产投资增速,建筑行业的竣工面积数据更能够反应建筑行业的钢材消费情况。根据测算,建筑行业的竣工面积每增加1万平,则粗钢需求量增加0.07万吨。

    3、基础设施用钢需求测算

    固定资产投资中,基建类投资的占比在20%-30%区间内波动。

    根据我们的测算,铁路建设/公路建设/能源建设每增加1亿元的固定资产投资,则相应的直接钢材消费增加额约为3000/1600/1400吨。

    4、汽车行业用钢需求测算

    汽车行业近年来的用钢需求相对稳定,一般在5500万吨左右。

    据我们测算,目前钢材消耗前三位的汽车品类分别为轿车、SUV和重卡,2015年的用钢需求约为1409、1402、678万吨。随着SUV的占比逐渐增加,未来汽车行业的用钢需求仍有向上提升的空间。

    5、机械行业用钢需求测算

    机械行业的用钢量较大,但其需求弹性有限,变动幅度在1000万吨左右。根据各类机械的产量以及每种机械的用钢量,我们测算得到以上5类主要工程机械2015年的用钢量合计为358万吨。

    6、传统的钢材消费模式空间有限,结构调整正在发生

    2015年建筑行业的竣工面积增量产生了断崖式下跌,可能意味着固定资产投资,包括基建和建筑,已经难以对钢材的消费量产生大幅的拉动。我们认为,钢铁行业总量收缩,结构调整的格局正在出现,2017将是钢结构行业的业绩爆发年。

    风险提示:宏观经济下行风险、资本市场波动风险