生物医药行业周报:医保国家谈判目录公布,相关产品有望受益

投资建议:因医药板块与雄安概念关联不大,存量资金追寻热点导致板块走势较弱。目前医药板块估值合理(TTM为40倍,2017预测估值31倍),但估值溢价率有所下降。全年对医药行业表现持谨慎乐观态度,建议选择增长确定、估值不高的细分领域龙头,推荐华兰生物、恒瑞医药、华东医药、云南白药、鱼跃医疗、博腾股份、昆药集团、上海医药。

    关注医保国家谈判目录公布,相关产品有望受益:4月14日,国家人社部发布药品谈判目录,确认了44个纳入2017年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围的药物品种。其中化药、中药和生物药都有涉及。18个国内产品中涉及上市公司的有阿帕替尼(恒瑞医药)、康柏西普(康弘药业)、重组人尿激酶原、注射用益气复脉(天士力)、银杏二萜内酯(康缘药业)、尤瑞克林(上海医药)、重组人脑利钠肽(西藏药业)、银杏内脂注射液(百裕制药,新三板)、血必净注射液(红日药业)、复方黄黛片(亿帆医药)、阿利沙坦酯片(信立泰)、注射用紫杉醇脂质体(绿叶制药,HK)。

    根据医保落地节奏推测,价格谈判工作有望在年中完成,且此次谈判主体为人社部,不再会出现上一次国家药品谈判时发生的部门间不认可的情况,尽管还有很多谈判细节尚未确认,我们预计总体执行会比较顺畅。基于之前卫计委主导的药品谈判中各产品降价幅度基本都超过了50%,此次谈判的降价幅度应该也会比较大。但因此次谈判所涉及的产品差异较大,定价策略各不相同,具体降价幅度也会有较大差异。企业在谈判中会综合考虑降价幅度和进入医保对采购量的提升。从之前一轮国家谈判的产品来看,纳入医保后因为放量原因药品销售收入确实都有所增长,但增长幅度有一定差异,如贝达药业的凯美纳16年销售收入同比增长13.36%,增幅并不十分显著。另外,在短期销售收入的增长之外,进入医保同时也有助于与竞争品种拉开差距,改善竞争格局。

    行业要闻荟萃:CFDA发布药品再注册征求意见公告;医疗器械注册造假入刑;湖南两票制全面实施;四川两票制落地;医联体加速推进建设。

    行情回顾:上周医药板块下跌1.84%,同期沪深300指数下跌0.88%;申万一级行业仅6个板块上涨,医药行业在28个行业中排名第16位。各子行业中生物制品板块跌幅最小,下跌0.25%;医疗服务板块跌幅最大,下跌2.91%。

    风险提示:系统风险,政策风险。