纺织服装行业周观点3月第4期:纺服龙头行情蓄势待发,持续推荐开润股份和新澳股份

2017年消费复苏,纺服龙头成消费品大板块里唯一滞涨板块,补涨行情蓄势待发。纺服大龙头:低估值+稳定内生增长为选股主要指标,推荐南极电商/孚日股份/太平鸟/森马服饰;纺服小龙头:行业景气度高的细分行业龙头快速壮大,推荐开润股份/新澳股份/朗姿股份/歌力思。

    本周重点推荐开润股份/新澳股份/南极电商/朗姿股份/歌力思/柏堡龙。

    纺服行业大龙头:参考“估值”以及“内生增速”,在各自行业里处于龙头(处所行业不一定增速快),有望借助消费品复苏机会凭借资金优势、渠道优势、品牌优势巩固龙头地位的公司。重点推荐标的:

    南极电商/孚日股份/太平鸟/森马服饰。

    纺服行业小龙头:有部分细分行业内生增长快或显现明显复苏趋势,这些细分行业的小龙头有望凭借消费复苏大背景成长为大龙头。重点推荐标的:开润股份/新澳股份/朗姿股份/歌力思。

    重点推荐公司要点:

    开润股份:1)小米生态链第一家A股上市公司,预计未来三年净利润CAGR超过40%,预计2018年净利润2亿,目标市值80亿。2)借助小米生态链,自有品牌爆发增长。2015年与小米成立合资公司润米科技(开润持股51%,小米持股约36%),致力打造优质出行品牌“90分”,2016年润米拉杆箱+双肩包收入2亿,2017年将增加新品类(鞋服)及新渠道(天猫、京东等),预计2017年润米收入5亿,净利率提升至10%。3)B2B业务未来三年仍能保持15%以上增长。主要来自于现有客户(DELL、HP、迪卡侬等)采购量提升以及新客户开发。

    新澳股份:1)受益羊毛涨价,产品提价且毛利率提升;新产能2017-18年逐步释放,将新增50%纺纱及90%染整产能。2)定增过会等批文+年底大非解禁。16-18年EPS预测0.52/0.70/0.92元,目标价21元。

    柏堡龙:1)首家设计师品牌集合店1#WOR线下门店深圳开业,首个孵化设计师品牌“悕XI”惊艳亮相纽约、深圳时装周,2017年公司服装设计全产业链平台“衣全球”加速落地。2)维持2016-17年EPS为0.62/0.93/1.12元,给予2017年54倍PE,目标价50元。

    本周我们组织了美盛文化、柏堡龙和361度交流;撰写了航民股份2016年报点评、嘉欣丝绸2016年报点评、柏堡龙更新报告《线下店及孵化设计师品牌落地,设计师服务生态启航》和纺织服装行业龙头投资机会报告《消费品哪个板块龙头还没涨?—纺织服装龙头》。