纺织服装行业周报:具有高分红预期的优质蓝筹股有望迎来估值修复行情

报告摘要

    走势回顾:本期(3月13日-3月17日),纺织服装板块上涨0.91个百分点,跑赢上证综指0.16个百分点;年初以来,纺织服装板块下跌1.69个百分点,跑输上证综指5.58个百分点。细分板块,本周鞋帽涨幅5.03%,位列子行业涨幅第一,其次为女装涨幅2.88%,跌幅最大的为丝绸,下跌2.95%。

    国储棉轮出热度下降,成交比例以及成交价格均呈现小幅下降趋势。根据中国棉花协会统计数据显示,自3月6日起国储棉轮出成交比例逐渐下滑,从首日100%成交比例下降到3月17日的67.52%,平均成交比例为86.09%。成交价格上看,从首日的15476元/吨降到3月17日的14726元/吨,降幅为4.85%,预计今年棉花价格将呈现窄幅波动走势,出现16年大幅度上涨的概率较低。

    受神华高分红影响,具有高分红预期的蓝筹股将出现估值修复需求。中国神华高分红事件成为蓝筹股高分红标志性事件,对市场影响深远。对于纺织服装行业而言,我们综合考虑股息率以及未分配率润/总市值这两个指标,并结合公司当前经营情况与估值水平,筛选出了具有高分红潜力的蓝筹股雅戈尔(600177)、海澜之家(600398)、鲁泰A(000726),可重点关注。

    一周重要公告汇总:美欣达(002034)2016年分别实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为8.19亿元、2019.8万元、1615.5万元。同比降幅分别为8.88%、48.52%、56.91%。实现基本每股收益0.20元。健盛集团(603558)2016年实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为6.64亿元、1.04亿元、5907万元,同比变动幅度分别为-7.12%、2.24%、-39.54%;实现每股收益0.29元,分配方案为10股派1元。跨境通(002640)2016年实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为85.37亿元、5.37亿元、3.94亿元,同比增幅分别为115.53%、163.18%、133.85%。实现每股收益0.29元,分配方案为10股派0.56元。

    一周行业动态汇总:Samsonite新秀丽全年销售增长6%,将在中国自建电商,考虑美国建厂;Bestseller绫致集团老板增持ASOS至29%,迫近强制收购门槛;Zara母公司Inditex印地纺集团全年可比销售大涨10%,但毛利率降至8年最低;拉夏贝尔公布财报,电商收入大幅度增长;361度去年海外业务增长超80%,童装增长迅猛;利郎亏损5000万副牌被迫喊停,关闭700家门店。

    投资建议:维持上周行业观点,目前行业37倍的动态市盈率较高,且整体回暖趋势尚未确立,难以出现板块整体机会,建议把握结构性机会。上周重点推荐的健盛集团(603558)自3月16日股价呈现强劲反弹走势,预计本周仍将维持强势,继续推荐。看点为1、公司作为全球棉袜制造龙头企业,17年海外订单增速底部反转,结合越南产能扩张拉动未来两年收入增速达30%;2、收购收购全球无缝内衣制造商龙头俏尔婷婷,迈向贴身内衣全品类布局第一步。按照并表后业绩测算,每股收益将达到0.49元、0.63元,对应的17年、18年动态市盈率分别为为54.76倍、42.59倍,估值略高,但是考虑到公司17年、18年订单增长,产能扩张以及收购俏尔婷婷后双方形成巨大的协同效应,对公司长期发展前景充满信心,维持公司“增持”评级。