食品饮料行业:白酒厂家、经销商信心持续回升,重申“买入”

投资要点

    周观点:站在2017年起点,我们将把确定性作为当下核心选股思路,白酒仍是最佳配置板块。近期高端白酒批价继续攀升,汾酒经销商大会反馈积极,名优酒持续向好趋势再次强化,坚定布局白酒板块旺季行情,重点推荐山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖等。食品方面,溧阳巨邦发生火灾,三氯蔗糖价格有望持续催化,继续重点推荐金禾实业。

    高端白酒批价继续攀升,汾酒经销商大会反馈积极,坚定布局白酒板块旺季行情。我们认为名优酒表现在持续向好,本周白酒行业两点重要变化继续强化这一观点。1)高端酒价格:本周飞天茅台一批价快速上涨至1100-1150元,普五一批价稳步上移至740-750元,国窖1573一批价小幅上行至640元,茅五泸价格集体向上表明高端白酒市场需求旺盛且在进一步扩容。综合厂家2017年产品量价策略规划情况,预计春节期间价格仍将维持高位。茅五泸全年任务提前完成使得收入端两位数增长有保证,现阶段批价上涨将会有效催化板块行情。2)山西汾酒:周一汾酒年度经销商大会反馈信息积极向好,2016年公司执行去库存、降成本、调产品结构、调经销商队伍、调营销模式重大举措效果显著,汾酒集团全年收入预计将达到167亿元,同比增长超过8.5%,股份公司收入预计可完成10%增长的既定目标,未来两年将努力实现高端酒青花30年的价格回归。我们认为汾酒是行业调整期以来恢复较慢的老名酒,2016年内部调整到位背景下产品价格和渠道体系得到全面夯实和梳理。展望2017年,山西经济好转将带动省内增速继续回升,省外营销发力中高端青花瓷系列将加快收入增长,公司将迎来加速成长。

    金禾实业:溧阳巨邦发生火灾,三氯蔗糖价格有望持续催化。本周三上午溧阳巨邦制药发生火灾,巨邦现有500吨三氯蔗糖,有望持续催化三氯蔗糖价格,再次重申金禾实业推荐逻辑:1)短期利空消化充分:环保监管和专利侵权等短期利空已经被市场充分消化,股价调整充分;2)双周期叠加推动业绩有望持续超预期:甜味剂产品在持续量价齐升的基础上,基础化工产品价格四季度复苏,公司全年业绩有望持续高增长。当期股价已为阶段性低点,对应17年仅14xPE,持续重点推荐。

    白酒优选汾酒、茅台、老窖,食品超配金禾、西王。年底茅五泸批价持续上行,名酒经销商大会释放正能量,2017年名优酒向好趋势得到加强,现阶段坚定布局旺季白酒板块行情,重点推荐汾酒、茅台、老窖、五粮液、古井、口子窖、洋河,积极关注改革弹性品种沱牌舍得;食品板块重点配置金禾实业、西王食品、广泽股份,关注新大洲A。

    2017年1月推荐组合为:山西汾酒、金禾实业、西王食品。我们12月推荐组合为贵州茅台、五粮液、金禾实业,截止本周五(20161230),三者分别上涨4.72%、-4.04.%、-1.70%,组合收益率为-0.29%,领先上证综指4.22%。综合各细分行业表现和公司层面变化,1月推荐组合为山西汾酒、金禾实业、西王食品。

    (注:本周推荐以本报告最新观点为主,月度组合为本月推荐标的)风险提示:限制三公消费力度加大、行业恶性竞争加剧、食品品质事故