基础化工行业:雾霾天的一剂清新,汽车尾气催化产业有望迎来从一到十的重大机遇

环保压力趋严 ,汽车尾气市场有望爆发:近年雾霾天气频发,环保压力趋严。当前我国机动车所致尾气污染日趋严重,其中全国柴油车排放的NOx 接近汽车排放总量的70%,PM 超过90%。尾气排放标准将再次升级,国V 标准将在2018年全面推行,国VI 标准呼之欲出。新标准的推出将“倒逼”尾气处理装置的升级,有望带动车用催化剂市场大发展。

    尾气处理市场空间巨大,催化企业迎来重大发展机遇:2011年我国尾气催化剂市场超过2800万升,根据新装车量以及替换需求测算,2016-2018年车用催化剂市场年均增速17%。国VI 排放新规要求柴油机氮氧化物以及非甲烷碳氢物的排放量大幅降低,新规有望促使SCR 装置迎来重大发展机遇,利好国内分子筛催化剂载体龙头企业。

    投资建议:我们认为环保压力趋严,排放标准新规的升级将有效推动车用尾气净化装置的需求,特别是对柴油车国内催化剂龙头将显著受益。受益标的国瓷材料,公司收购的王子制陶、江苏天诺、博晶科技分别在载体、催化剂材料、催化剂分子筛有所侧重,未来有望结合各自优势方向进行整合资源进一步拓展产品线。另外,万润股份作为国内分子筛催化剂龙头,未来将随着SCR 技术成为主流催化剂载体,受益于行业趋势。

    风险提示:尾气处理标准升级速度不及预期,催化净化装置安装升级数量不达预期。