农林牧渔行业:农业供给侧改革17年将深入推进,把握农业政策投资新趋势!

事件:2016年12月20日,据新华网报道,中央农村工作会议在京召开,习近平总书记对做好?三农?工作作出重要指示。

    我们的分析和判断:

    1、?农业供给侧结构性改革?将在2017年持续、深入推进。

    据新华网报道,会中,习近平指出?要坚持新发展理念,把推进农业供给侧结构性改革作为农业农村工作的主线?;习近平强调?要始终重视?三农?工作,持续强化重农强农信号;要准确把握新形势下?三农?工作方向,深入推进农业供给侧结构性改革;要在确保国家粮食安全基础上,着力优化产业产品结构?等内容。

    我们认为本次中央农村工作会议相较往年,?农业供给侧结构性改革?被提到新的高度,2017年改革有望深入推进,并成为17年农业投资主线之一。?农业供给侧结构性改革?首次出现在2015年12月29日的中央农村工作会议,并在2016年中共中央一号文件中再次被提及,明确了?以新理念引领农业新发展,以全面深化农村改革为动力源泉,以‘提质增效转方式、稳粮增收可持续’为工作主线,大力推进农业供给侧结构性改革?的工作内容。但在政治局会议上提出并在中央经济工作会议中重点提出,充分说明明后两年农业供给侧改革重要性的提升。这既是对2016年农业供给侧改革工作的肯定和进一步?深化?,也为2017年中共中央经济会议奠定供给侧改革的基调。照此思路,我们预计,2017年中央一号文件将很可能围绕其做文章。

    围绕?三去一降一补?的供给侧改革主线,我们认为其政策思路将主要沿去产能去库存理顺农产品价格形成机制,要素制度改革提高农业生产效率两方面展开。

    2、推动要素制度变革,提高生产效率,重点关注土地改革及种业板块。

    本次会议习总书记及李克强总理均强调,?要把发展农业适度规模经营同脱贫攻坚结合起来,与推进新型城镇化相适应?。农业生产效率的提升,其基础是土地适度规模化经营,实现的途径包括提高农业科技水平,完善农村、农田水利基础设施等措施。具体到A股而言,我们认为最重要的是推动土地流转及种业发展。

    1)土地流转:

    会议强调,?全面激活市场、激活要素、激活主体?,?深化农村产权制度改革?。

    土地是农业生产最核心的生产要素。土地流转集中是推动以家庭农场、合作社为代表的适度规模化经营的前提,也是此后提高农业科技含量、实现农资社会化服务的基础,是推动农业现代化的破局点。在整个农业供给侧改革中居于重中之重的地位。本届政府上台以来,从农村土地确权登记到土地流转?三权分置?再到农村土地两权抵押贷款及相关产权保护落实,农村土地改革一直沿着明晰产权扫清障碍推动资本化的思路在稳步推进。经过多年试点,预计2017将进入总结期。

    2)种业:

    种业是农业的核心,也是政策长期关注焦点。保障粮食安全是保障国家的政治安全。而育种技术的提高是提高粮食产量最重要的途径之一。

    而国务院十三五科技规划中,首次明确提出要在十三五期间实现转基因抗虫玉米、抗除草剂大豆等产品产业化。2017年转基因将成为种业新的主题热点。

    3、农产品价格机制改革,把握农产品价格上涨的机会,重点关注畜禽产业链以及大宗农产品期货映射。

    会议强调?推进粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度改革?。

    农产品去库存去产能,核心在于理顺农产品定价机制。国内人多地少的基本资源禀赋决定了农产品供应有上限。在保证?谷物基本自给,口粮绝对安全?的粮食安全总目标下,有限的耕地资源只能更多地向粮食作物倾斜。但是,由于政策性收储的存在,导致粮食最低收储价成为市场最高价。农产品定价机制的扭曲,使得国内部分农产品出现了?高库存、高产量、高进口?的矛盾局面。这种总体紧缺、结构过剩的农产品供应格局,造成资源及资金的巨大浪费。随着此次会议的召开,预计农产品价格改革将会有进一步的突破。对应于A股投资,我们认为机会主要集中在畜禽产业链去产能以及大宗农产品去库存带来的盈利改善机会。

    1)大宗农产品映射:

    农产品市场化定价机制一直在探索中。2016年农业供给侧改革中取得的突出成果就是大宗农产品收储制度的改革。一方面,农业生产布局调整。以玉米为例,?镰刀弯?地区作为玉米生产的非优势区玉米种植面积减少;另一方面,玉米等大宗农产品定价机制将发生改变,由原来的政策定价转变为?市场定价、价补分离?,随着2017年改革的深化,玉米定价机制将进一步市场化,加快了玉米熊市的终结。

    政策的转向使得扭曲的结构得到理顺,多种农产品相继进入库存去化周期,推动产品价格进入上升趋势。棉花经过5年减产,从15/16种植季起将进入去库存阶段,今年走势已经证明国储高库存不是其上涨的阻力。油脂及橡胶受超预期的需求增长影响,结构性短缺存在。白糖上涨已超两年,16/17榨季价格依旧强势。玉米、小麦库存仍在累积,但增速明显放缓,预计在最迟18年将出现拐点。

    2)畜禽产业链:

    以生猪、白鸡为代表的养殖产业链产能去化进程从2012年就已经展开,目前已经接近产能去化进程的尾声。经过多年的去产能,畜禽产品价格从15年起迎来了一轮强势上涨周期。当前阶段,畜禽价格景气的投资机会将主要集中在后周期的疫苗、饲料以及养殖端的白羽鸡和海参。

    短期强调农业供给侧改革带来的政策主题投资机会,核心在于土地流转及种业,长期则重点关注农产品价格上涨带来的盈利改善型机会。

    1)近期重点推荐滞涨类板块:优选种子和土地资源类,首推隆平高科、登海种业、北大荒、象屿股份、大禹节水;

    2)建议重点关注白糖、橡胶、棉花等相关标的,属于农产品价格上涨的主题性投资标的,建议关注中粮屯河、中粮生化、南宁糖业、海南橡胶、新赛股份、新农开发;

    3)继续推荐禽链,价格上涨弹性大,首推益生股份、圣农发展,其次民和股份、仙坛股份;

    4)最后海参,行业景气底部反转,首推*st獐岛,其次好当家。