农林牧渔行业周报:再提农业供给侧改革,政策密集期已至

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈娇,蒋卫华 日期:2016-12-19

投资要点

    投资建议:(1)本周中央经济工作会议再提农业供给侧改革,后期政策密集,自上而下强烈建议关注种植链,如种子(隆平高科、登海种业等)、农垦(农发种业、北大荒、海南橡胶和亚盛集团)等,改革带来大宗农产品价格上涨(如棉花)也对相应标的有利好;(2)自下而上,重点关注基本面有变化、存在并购预期且估值不贵的隆平高科;(3)原奶大周期向上,国内奶价逐步回升,继续推荐A 股西部牧业,港股原奶龙头现代牧业、中国圣牧等;(4)能繁母猪存栏再降,饲料投资窗口拉长,长周期逻辑不变,建议持续关注饲料龙头海大集团、禾丰牧业,猪料标的唐人神、大北农和金新农等。

    农业板块逆市上行。(1)本周沪深300指数下跌4.23%。农业板块上涨0.01%,在28个子行业中排名第1。(2)本周随农业供给侧概念热炒,种植链标的全线上涨。其中种子板块作为历来政策炒作的敏感标的,以登海、隆平为首全板块大涨;另外农垦标的北大荒、海南橡胶、农发种业以及中粮系上市公司标的均有明显涨幅。其余子板块表现并不突出,但在资金的带动下整体走强。

    继中央农村工作会议后,本周中央经济工作会议再提农业供给侧改革。会议再提深入推进农业供给侧结构性改革,强调增加优质农产品、推进环境治理、收储改革和土地改革等;明年是政策大年,农业供给侧改革重视度高,年初1号文件、3月两会等重大政策或会议有可能带来实质性变化。

    需求带动不强劲,猪价、毛鸡震荡。12月17日,猪e 网生猪报价17.47元/kg,比上周上涨0.03元/kg;消费带动一般,加上饲料价格上涨,养户压栏意愿弱,猪价上涨动力不足;(2)毛鸡3.72元/斤,比上周上涨0.02元/斤,下游走货稍有改善使得价格小幅走强,但供给仍充裕,短期或继续震荡;鸡苗停孵,12月下旬将逐步恢复。

    2016年11月份能繁母猪环比下滑0.5%。环保整治制约了整个行业的产能恢复,预计16年12月,能繁母猪存栏继续下滑,拐点或出现在春节后。

    下周股东大会:永安林业、星河生物、百洋股份、冠农股份、开创国际、中粮屯河、敦煌种业。

    风险提示:疫病因素,价格波动大

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盈利预测

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家电行业 323 12 138
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煤炭行业 289 24 111
酿酒行业 283 16 111
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电力行业 240 31 74
交通运输 233 26 121
农林牧渔 207 24 81