赛马行业专题报告:被遗落的皇冠上的明珠

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱 日期:2016-12-16

赛马运动经历了从“国王的运动”到经济的支柱转变。赛马运动是当今最古老的运动之一,在19世纪随着赛马彩票的风靡及国际化进程的加速,赛马运动逐渐实现全球化,并带来了巨大的经济效益,是不少国家的支柱性产业。在英国,赛马是仅次于足球的第二大运动,赛马业也是国内的第十大产业。马业对美国经济的产值贡献达1121亿美元,马业对国民经济的贡献超过铁路运输、广播电视等行业。

    赛马产业链以马匹和赛事为核心,依赖彩票业。赛马产业链的行业跨度非常大,以赛事为核心涉及从上游畜牧业到下游服务业、彩票业等多个行业。极具观赏性的赛马赛事是赛马产业链的核心,而马彩成为赛马产业的主要收入来源。由于政策的限制以及资本投入不足,我国在赛马产业链下游多个马业服务领域处于起步阶段或者尚未成熟阶段,国内赛马产业链的空白尚待填补。

    国外赛马产业各有千秋,值得国内取其精华。英国作为赛马运动的发源地,赛马场发展成熟,是纯血马的摇篮。美国的赛马业得益于完善的体制和繁荣的博彩业,雄踞全球领先地位。日本赛马业采取中央(JRA)和地方(NAR)分别管理体制,马彩销量高居第一。JRA利用完善的赛马管理体制运营顶级赛事,致力于打造完整的赛马产业链,而NAR则负责统筹地方赛事,为日本赛马注入活力。香港赛马会则以其独特的非牟利性质管理方式,打造独具特色的香港赛马。

    国内赛马产业筚路蓝缕,前景光明,赛马彩票值得期待。商业赛马作为现代赛马发展的必经之路在国内亟待发展。国内赛马行业的市场规模巨大,中国马产业2014年的市场规模约为100亿元,未来马业服务将成为赛马行业的重点增长领域。随着政策密集落地,国内赛马业持续看好。2016年8月,农业部提案中明确了充分利用现有资源,引导我国赛马组织、企业与国外赛马组织、企业交流合作,促进我国赛马赛事的发展。同时,随着赛马运动在国内的蓬勃发展以及马彩对于赛马运动长期的积极推动作用,国内关于开放马彩的态度逐渐转向积极。2016年8月,体育总局的体育彩票发展“十三五规划”中提到将推进赛马彩票研发作为重点任务,马彩被首次纳入彩票发展规划。如以世界第一马彩大国日本马彩销量的1/10计算,我国内地马彩业每年可实现销售收入近 200亿元,并提供近十万个就业岗位。

    相关受益标的:平潭发展(落地赛马场)珠江实业(与香港赛马会合作)、人民网(互联网彩票)以及受益贫困县IPO政策的莱德马业。

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