核电装备行业跟踪报告:海阳核电1号机组非核冲转顺利完成

11月26日,海阳核电1号机组非核蒸汽冲转试验项目全部完成,主汽轮发电机各项性能和参数满足设计要求,标志着海阳核电1号机组非核冲转试验成功。

    热试是核电调试过程中重要里程碑节点

    核电厂机组从土建、安装、调试到商运大概需要4~5年。其中,冷试、热试是验证系统的可靠性、保证设备安全运行的重要节点。在热试期间,将模拟核电厂实际运行工况,以验证系统性能是否与设计要求相一致,对核电厂的运行规程进行全方位验证。热试是最为关键的调试环节之一,将为后续装料、并网发电打下基础。

    首批AP1000核电项目三门、海阳核电非核冲转相继完成

    11月13日,全球首台AP1000核电机组三门核电站1号机组完成非核蒸汽冲转试验,而相隔半月同为AP1000依托项目的海阳核电1号机组也顺利完成该试验。相关负责人表示,海阳核电1号机组有50个重大节点,目前已经完成了45个,预计明年将实现并网发电。非核冲转试验是热试中的关键实验项目,其顺利完成将有力促进热试进展、推动三代核电的建设,从而进一步消除我国后续AP1000项目获准开工的实证障碍。

    非核蒸汽冲转试验顺利完成有望推动后续核电项目审批

    根据相关规划,我们预计“十三五”期间将开工至少超过30台机组,每年将开工6-8台机组。然而由于热试延期等原因今年核电项目迟迟未或审批。非核蒸汽冲转试验是核电调试中具有里程碑性质的综合性实验,是热试第二阶段关键试验项目,其顺利完成有望推动后续堆积的6-8台AP1000核电机组在年底或明年初获得审批,包括作为CAP1400示范工程的山东石岛湾1、2号机组;辽宁徐大堡1、2号机组;广东陆丰1、2号机组;以及当前在建进程顺利的三门、海阳项目的二期工程等。

    投资建议:

    非核蒸汽冲转试验是核电调试中具有里程碑性质的综合性实验,该试验的顺利完成将有力促进热试进展,建议关注三门、海阳核电项目后续的热试进程。2017年将对三代核电有着显著意义;而年底或明年初如果三门一号、海阳一号热试能顺利完成将使得AP1000技术得到检验,为三代核电审批扫清最后的障碍。未来三代AP1000堆型将进入批量化审批与建设阶段,这一方面将促进核电相关设备逐渐进入交付周期,另一方面也将提高市场对核电板块的关注度。我们建议关注核电业务占比高、接单能力强并在三代核电装备领域具备生产资质与制造优势的企业。推荐关注台海核电、江苏神通、中核科技和大连国际。

    风险提示

    三门核电站热试进程低于预期;三代核电站审批低于预期;核电装备企业接单能力低于预期。