通用设备行业研究周报:看三季报精选细分行业,重点关注业绩确定性强、成长性高子板块

市场回顾及投资策略:

    本周市场小幅上涨,上证综指上涨0.43%,沪深300指数上涨0.37%,机械板块跑输大盘,下跌0.70%。三季报已发布完毕,虽然机械行业整体业绩仍然在下滑,但降幅已经有所收窄,且收入已经有了小幅增长。细分关注有配合产业催化剂的板块轮动机会如PPP政策利好、高铁整车招标等。机械板块对高估值成长股应把握超跌优质成长股持续反弹机会或下游有确定需求的防御性品种,重点关注包括轨交产业链、物流仓储及冷链物流设备、环保装备、3C自动化及视觉识别,以及受益油价反弹的油气油服装备。

    行业观点:

    机械行业三季报回顾,看好轨交、节能环保与锂电自动化。整体来看,2016年前三季度机械行业业绩依旧低迷,但相比中报已有回暖迹象,行业收入小幅增长1.17%,净利润同比下降20%,较中报降幅收窄。应收账款的账期拉长造成资产减值损失的增加、原材料成本的上升和去年非经常性损益较高而今年相对正常对行业净利润水平造成一定不利影响。目前机械行业处于底部,未来行业能否进一步回暖还需密切关注下游行业需求情况。从细分板块来看,锂电自动化、节能环保与智能物流表现最好,三者的净利增速分别为90.88%、48.23%、33.28%;工程机械板块营业收入同比小幅下降5.08%,净利润相比去年减亏4.4亿元;表现较差的是油气装备,营业收入同比下降26%,净利润同比下降1148%。

    城轨建设高峰期将至,轨交设备迎来春天。2010年我国城轨交通运营里程仅有1455公里,至2015年已增长至3618公里,年均复合增速达到20%。至2020年全国运营线路里程有望翻倍,“十三五”期间,我国城轨交通投资规模将达到1.7~2万亿元。目前,城轨大部分零部件已能够实现国产化,一般城轨装备投资占总投资比例约35%,十三五期间总投资额2万亿来计算,装备总投资规模在7000亿元左右。我们建议重点关注:1)华铭智能,城轨交通检售票系统细分冠军、积极拓展智慧交通大数据领域;2)春晖股份,备用电源系统绑定中车四方、业绩增长确定性强。同时关注:中国中车、鼎汉技术、众合科技、永贵电器、康尼机电。

    十一月推荐组合:华铭智能、安徽合力、五洋科技、春晖股份、中金环境 月组合收益率:5.40%;中信机械板块本月收益率4.71%;沪深300是2.67%。