无机盐:千年盐改推动品种盐时代,行业被整合寡头将出现

报告摘要

    盐业改革是历史必然,市场活力将得到有力释放。2016 年5 月5 日,国务院公布了盐业体制改革方案,在坚持食盐专营的制度上对原有体制进行优化改革,具体方案从2017 年1 月1 日开始实行。此次盐改方案带来的最大变革有以下四点:1、改革食盐政府定价机制, 放开食盐的出厂、批发和零售价格,由企业根据成本、品质和供求状况等自主确定价格;2、允许生产企业进入流通和销售领域、自主确定产销数量、并可以自有品牌进行销售;3、食盐批发企业可自行采购食盐并开展跨区域经营;4、鼓励食盐定点生产与批发企业产销一体,并通过兼并重组的方式做优做强。

    盐改推动品种盐的研制,市场竞争会催生出行业寡头。目前,由于品种盐的盈利能力更强,许多制盐企业都推出了各自的品种盐,但有些只是价格虚高而实际与普通食盐相比并没有太大改进,在盐改实行后,食盐产品可以跨区域流动,随着竞争的加剧,真正的品种盐时代才会来临。目前国内有99 家食盐定点生产企业和25 家多品种盐定点生产企业,上百家的食盐生产企业和多家盐业公司在盐改后会展开激烈竞争。产销一体化对生产企业和批发企业来说都是不二选择,各个企业之间的兼并重组也是发展趋势,今后,能够主导国内市场的行业寡头将会出现。

    投资建议。盐改方案实行以后,各企业之间的竞争主要表现为品牌和渠道的竞争。现有的制盐企业当中,除了个别有可能自建销售渠道外,大部分的食盐生产企业会被具有批发渠道的盐业公司收购。在现有与食盐生产相关的上市公司中,新都化工已与国内15家盐业公司建立了品种盐供应关系,在与盐业公司的合作当中,新都化工依托了盐业公司的现有渠道、发展了自己的新渠道、并推广了自有的“益盐堂”品牌,同时,新都化工布局了与食盐同渠道的川菜调味品,在盐改方案实施后能用调味品渠道带动食盐的销售,新都化工布局超前、理念先进,盐改实施后会具有先发优势;井神股份食盐制备能力位居国内前列,其大股东江苏省盐业集团与江苏省盐务管理局实行产销一体、政企合一的管理体制,如果江苏省盐业集团将旗下的食盐销售公司并入井神股份,井神股份的竞争力和盈利能力将大幅提升;云南盐化目前已具备产销一体的优势,所以在推出价格更高的品种盐时,利润增长较为明确,此外,云南盐化是云南能投旗下唯一上市平台,云南能投对该平台的打造也非常值得关注。

    风险提示。如果出现食盐安全问题,食盐专营政策有可能被再次收紧;品种盐质量参差不齐,影响被消费者接受的速度;盐改后如果价格波动较大而监管不到位,会影响市场活力。