元器件行业周报:冷饭热炒行情步入尾声,提前消费明年趋势动向

前言

    已经持续一阵子的这波3~4月「急单」、4~5月「短单」,随着时序即将迈入5月份,虽然还可以再跟一把,但是越接近5~6月交接,也等于这波冷饭热炒「急单+短单」订单行情慢慢地步入尾声。

    日前台系大厂台积电和大立光均看淡智能手机未来前景,且其主力客戶“水果公司” 需求疲弱,淡季效应依然持续,而2016年整体电子产业比较难出现那种空前盛况的荣景,很多下游电子终端产品依然缺乏杀手级应用,VR也只是炒一炒、吵一吵而已,这也符合我们一直说的2Q16仅为「急单+短单」订单行情,一旦4~5月份订单结束了也就结束了,可能就会再陷入另一波低潮,也就是我们说的“短多长空”。订单行情结束之后,就要等苹果9月份新机效应了。

    现在有个问题,如果2Q16这波「急单+短单」订单在5月份结束了,那么该怎么看待电子股后续的表现呢?太极实业没问题,5月份可能复牌的长电科技也OK,但其他个股到时候因为没有基本面,没有东西可以炒,所以也许会提前消费明年的题材,包括明年iPhone更换机壳材质、屏幕可能换成OLED屏,甚至Home Key改成直接感应…,这些预料都将牵动零组件的此消彼长。

    核心观点:冷饭热炒行情步入尾声,提前消费明年趋势动 本周推荐标的部分,在半导体领域部分像是:太极实业、中颖电子、长电科技、通富微电、晶方科技、三安光电、七星电子、天华超净、上海新阳、华天科技…,都是值得持续关注的好标的。

    在关键零组件方面,在最后一波「急单+短单」的相互簇拥下,还可以继续关注:欧菲光、深天马A、立讯精密、长盈精密、硕贝德、欣旺达、安洁科技、胜利精密、环旭电子、歌尔声学…等。

    如果是提前消费明年iPhone变化的题材,那么可以留意一下:蓝思科技、深天马A、中颖电子、金龙机电…等。

    1). 如果「急单+短单」订单行情步入尾声,那么不妨提前消费明年的题材

    已经持续一阵子的这波3~4月「急单」、4~5月「短单」,相关标的都是一些“冷饭热炒” 的老股票,而这波「急单+短单」行情目前也慢慢步入尾声,那么不妨提前消费明年2017年的题材,包括苹果2017年的iPhone7S(也有可能跳过iPhone7S的命名而直接叫做iPhone8) 更换机壳材质、屏幕可能换成OLED屏,甚至Home Key改成直接感应。 明年iPhone7S 应该会舍弃金属外壳,改由玻璃基材。以前的iPhone4/4S,机身正反两面都用玻璃,侧边周围采金属边框,明年这款应该连金属外框都没了,周围边框和机壳全部改为玻璃基材。假使成真,那么陶瓷基板没了、金属机壳也没了,那么“搞玻璃” 的就可能重新受惠,包括:蓝思科技、星星科技、华映科技、东旭光电、胜利精密…。

    反正大家都说明年iPhone7S 会用OLED屏,虽然我对此有一些保留,不过顺势而为的话,目前正积极投入OLED/AMOLED相关的包括:深天马A、京东方A、TCL集团的华星光电,这些大陆面板企业都很积极,其他周边像是中颖电子、万润股份、濮阳惠成…等,也都陆续被券商发掘出来。

    再来,如果明年iPhone7S Home Key由机械按压改成直接感应,指纹识别当然还是继续受惠,但直接感应的Home Key为了让使用者有按压的感觉,那么就会安装一颗微小马达,以震动方式来取代机械按压的触感,所以我自己先YY一下金龙机电。我强调这是我YY的,不一定是对的。

    2). 冷饭热炒的2Q16「急单+短单」订单行情也快结束了

    随着时序即将迈入5月份,虽然还可以再跟一把,但是越接近5~6月交接,也等于这波「急单+短单」订单行情慢慢地步入尾声。这阵子,包括:指纹识别、NFC、双镜头、无线充电、MCU、Driver IC…等中下游的相关零组件所涉及的个股,也就是那些曾经炒作过的标的,再重新冷饭热炒一下。

    其实2016年整体电子产业比较难出现那种空前盛况的荣景,很多下游电子终端产品依然缺乏杀手级应用,VR也只是炒一炒、吵一吵而已,所以,前面提到的「急单+短单」订单行情结束之后,接下来就要等苹果9月份新机效应了,如果届时苹果新机让大家“哇” 的一声,那么4Q16还会有一波行情;如果届时的新机给大家的感觉是“喔” 的感叹,那么今年也就结束了。我们先假设没有这个所谓的“哇”,所以目前2Q16这波「急单+短单」的订单行情,简单地说就是“短多长空”。

    3). 诸多零组件近期冷饭热炒,但过不了多久也快冷了

    指纹识别、NFC、移动支付等议题受惠的企业如:硕贝德、信维通信、天喻信息、晶方科技、华天科技、欧菲光…等。但我们跟大家预告一下,指纹识别IC的报价也一定会跌得很快,用不了多久,可能就会沦为下一个Touch IC,步入悲惨的后尘。

    另外,手机双镜头概念如:港股的舜宇光学、A股的欧菲光、水晶光电、利达光电…等都是商机,而且还有汽车/工业电子等在后面接棒。但值得说明的是,2016双镜头顶多算是真正的起步,即便是今年9月将问世的iPhone7系列,预料也只有Pro机种采用,2016年双镜头智能型手机渗透率可能仅约8~9%,研判至少要等2017年以后双镜头才会是市场主流,2017年渗透率才有可能提升至20~30%。

    无线充电议题则包括:硕贝德、立讯精密、顺络电子、中颖电子…等。USB3.1规格的Type-C介面,则包括:立讯精密、得润电子。然后,USB 3.1/Type-C必备抗静电的PESD,国内就只有苏州固锝能做。

    这段其实就是非苹果阵营、国产智能手机,包括了手机面板、Driver IC、触摸屏、摄像头、机壳、连接器、天线和电池…等,相关标的则包括:深天马A、中颖电子、欧菲光、苏大维格、利达光电、劲胜精密、长盈精密、锦富新材、信维通信、硕贝德、顺络电子、德赛电池、欣旺达…等。

    4). 未来大陆晶圆厂遍地开花,太极实业直接受惠

    日前太极实业收购十一科技如预期获得证监会通过,正式迈入崭新格局,不仅将转型光伏电站为主的设计咨询、EPC、运营业务,还将直接涉入半导体晶圆厂等电子高科技无尘室工程行业,实现「化纤+封测+光伏+电子高端无尘室」四象布局,实现业绩反转,未来可期。

    简单来说,在2016年开始的十三五规划里,中国大陆8寸晶圆厂会遍地开花,然后也吸引部分台商或外商设立12寸晶圆厂,帮人家盖晶圆厂、直接负责晶圆厂统包的太极实业直接受惠。十三五规划期间内,大陆境内至少会建造8~10座晶圆厂,而中国大陆目前只有太极实业最有“资质”承接,另一家是台湾某上市公司,但政府肯定扶持大陆自己的厂商。这个所谓的“资质”讲得很暧昧,其实就是有关系就没关系、没关系就有关系,各位可以自己想象。

    然后,有了晶圆厂、无尘室之后,甚至设备商七星电子之后,半导体企业开始run晶圆厂了,紧接着陆续跟着受惠的下一波,才是特用化学品与耗材、抗静电无尘衣…等概念,像是:上海新阳、天华超净…等这类的公司,一步一步来。

    5). 停牌中的长电科技研集诸多议题于一身

    9月份将问世的苹果iPhone7因为机身变得更薄,所有零组件彼此压缩,省下来的寸土寸金空间要拿来塞电池(这是人类科技最大的短板),但也因为零组件彼此挤压,所以抗电磁波EMI 变得更加重要。苹果应该会有一颗专门用来处理EMI的IC芯片,它的封装预料会委由两家封测厂来进行,其中一家是星科金朋(STATS ChipPAC),因此目前仍停牌中的长电科技预料也将跟着受惠。

    长电科技所归属的紫光集团这个“虚拟IDM” 老大,看来重点是打算发展DRAM,那么我们再回顾一下,同方国芯那800亿定增,有部分资金是打算用来收购台湾记忆体封测大厂力成股权的…,紫光集团后来又间接取得台湾华亚科全部资产,2016年起将在大陆盖起12寸DRAM厂。而长电科技缺的就是DRAM封测技术,因此,我们可以预料长电科技可能将(或正在) 进行新一轮国际收购计划。

    另外,一旦日月光成功收购了矽品100% 股权,那么苹果就算原本想扶持矽品成为SiP封装的第二供应商,届时第二供应商就会变成的长电科技。长电科技无疑已经是中国大陆最优封测企业,而通富微电市值至少也会先朝老大哥长电科技靠拢。

    6). OLED 是不是主流仍未定,但苹果下滑的隐忧不减反增

    4月初鸿海集团收购日本夏普(Sharp)66%股权。而苹果iPhone最快将在2017年 采用OLED面板,所以一开始包括我们在内,都认为鸿海集团入主夏普,最直接的目的就是为了取得夏普的面板技术,这个和鸿海集团长期布局所谓的「11屏3网2云」大战略息息相关,然后借此巩固对苹果iPhone面板的供应能力,毕竟供应一张手机面板所赚的钱和组装一部手机所赚的钱差不多,这么一来,鸿海集团将来就不再只是赚辛苦的代工钱,还可以与韩国三星旗下Samsung Display、韩国LGDisplay,以及日本JDI分庭抗礼。

    但如果仅仅是为了下一代iPhone的OLED面板技术,那鸿海集团为什么收购的不是韩国的OLED技术?而是入主夏普呢?所以我们来看一下夏普,它不但有低温多晶硅LTPS技术,也具备氧化铟镓锌IGZO关键技术。但是各位别忘了,其实IGZO技术就是发展OLED不可或缺的关键技术。所以绕了一大圈,取得IGZO技术算是进可攻、退可守,如果将来OLED真的变成主流的话。

    OLED将来是不是主流?其实郭台铭不止一次指出,由于媒体过度渲染,把OLED吹捧为未来技术主流,但就行动装置而言,IGZO技术才是主流,只要给他一年的时间就可望把市场逆转过来,也等于把大家对于IGZO与OLED的应用主流观念倒过来。这次鸿海集团入主夏普,也等于给了他一次大显身手的好机会。

    除了OLED与IGZO之争,其实这次鸿海集团入主夏普,最大的动机在于苹果未来前景充满疑虑,鸿海集团一直以来都是苹果最大的代工伙伴,如果感受到苹果成长动能不足,甚至还可能出现大幅衰退,难道鸿海帝国那么大的产能、那么多的生产线,都要平白无故陪苹果等死吗?最好的方式就是入主夏普,顺势进入品牌领域,还可以拿夏普各种产品来填补因为苹果可能的衰退所导致的产能空白,这些包括:智能家电、物联网家电、多功能事务机、机器人、车用和工业用电子零组件、新能源和太阳能…等。

    7). 2016~2017年电子“惨”业趋势不明,唯质优半导体股值得重视

    鸿海集团入主日本夏普,背后意味着苹果可能出现大幅下滑的隐忧,也说明了2016~2017年电子产业业不太会有大行情,所以叫做电子“惨”业。整体2016年半导体增长率大概也就是2~3%,台积电日前法说会也把2016全球半导体增幅下修到1%。

    其实这不算坏事,因为大陆企业正好可以利用景气低迷之际去收购海外资产、进行内部结构调整,最后可以预期的是,在经过1~2年的调整之后,半导体行业将出现大者恒大、强者恒强的局面。所以,时间放长远一点,有些技术领先、地位巩固、积极转型、展开收购,像是长电科技和通富微电,这些我们都持续推荐。

    整体涉及半导体领域的A股,包括了从面板领域积极跨界的京东方A、IDM厂士兰微、综合封装测试大厂长电科技和通富微电、专业细分领域封装测试厂华天科技(昆山西钛)、硕贝德(科阳光电)、晶方科技和太极实业,还有新增的专业测试厂大港股份(艾科半导体),以及IC设计的中颖电子、同方国芯、上海贝岭、北京君正、盈方微、全志科技、艾派克、国民技术、欧比特…等,MEMS概念的苏州固锝、汉威电子,新材料的三安光电、扬杰科技,特用化学品及耗材的上海新阳、设备商七星电子、无尘室和晶圆厂统包概念的太极实业,和其他相关概念则包括:兴森科技、大唐电信、天华超净…等。