机械军工行业周报:欢迎参加23日智能装备专题论坛
欢迎大家参加2016年3月22日到25日的申万宏源春季策略会(海口),同时特别提示大家参加23日下午我们的智能制造专场,专家云集,干货多多。重要嘉宾有:工业4.0研究院-院长兼首席经济学家胡权、连硕教育总经理燕中元、图灵机器人联合创始人郭家、春晚机器人供应商优必选CEO周剑等。
国防军工:3月16日,国防科工局发布了《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》,这也是继2015年以来制定的第二个军民融合专项行动计划。此次专项行动计划的主要内容包括出台顶层规划和系列政策措施,建立组织实施体系;健全军民科技协同创新机制,推进强基工程,夯实创新基础;扩大军工开放,深化技术、产品和资本的“民参军”;推动资源共享,初步实现军工科技资源向社会开放以及与民口科技资源的互通;落地一批军转民项目,推动军工服务国民经济发展等。17日,国防科工局发布了《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》,提出了涉军企事业单位改制、重组、上市及上市后资本运作全过程军工事项的管理要求,明确了军工事项审查工作的管理权限、管理责任和各方义务,充分发挥市场配置资源作用,进一步推动了军工开放。我们认为,2016年军工仍有不少催化剂,主要关注2016年军工三大投资机会:武器装备发展、军民融合和资产整合。武器装备方面,推荐关注海空军装备相关标的,如中船防务、中直股份等;军民融合方面,今年进入了业绩检验期,推荐关注有业绩、估值合理的标的,如四川九洲、银河电子等;资产整合方面,军工科研院所分类改革部分方案已成稿并报审,推荐关注国睿科技、航天长峰、航天晨光等。
能源设备:巴基斯坦卡拉奇核电2号机组高标准开工。巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3核电项目2号机组常规岛顺利浇筑第一罐混凝土(FCD)正式开工。该项目由中电工程华东院设计,江苏电建三公司施工,目标是建设成为“一带一路”核电示范工程,计划于2020年投产发电。
卡拉奇K-2/K-3核电项目采用国产华龙一号(ACP-1000)技术,是我国自主知识产权ACP1000核电技术在海外的首堆工程,对我国实施核电“走出去”的国家战略有着重要意义。3月5日新华社刊发的《“十三五”体现中国国家战略的百大工程项目》中第59条也明确指出,“核电运行装机容量达到5800万千瓦,在建达到3000万千瓦以上”;按照我们此前的测算,完成规划可信度高;同时全国人大代表、桃花江核电有限公司总经理郑砚国接受两会记者采访时表示,内陆核电安全是有保障的,中国工程院2015年组织开展的可行性咨询研究也证明了这点,欧美发达国家根本没有内陆和沿海核电之分,发展核电是湖南解决能源问题的必然选择和迫切愿望,“加快核电项目的申报和建设”已明确写入省“十三五”规划当中。2015年新批复建设核电机组8台,实际开工建设6台,在建机组投入运行8台,其中投入商业运行6台。建设进程明显加快。核电走出去成果显著。实施“一带一路”战略,中法英三国合作的英国欣克利角项目将成为国际合作的样板,“华龙一号”第三代核电技术也得到了业界普遍认可。未来中国的核电技术和装备输出值得期待。投资策略上看:我们看好核电产品收入占比高业绩弹性大以及关键核心部件的国产化突破的公司,重点推荐603308应流股份和002366台海核电,建议关注002575群兴玩具(三洲核能)、002318久立特材和601985中国核电。
轨道交通:政府工作报告强调2016年要完成铁路投资8000亿元以上。李克强政府工作报告中表示,要发挥有效投资对稳增长调结构的关键作用。我国基础设施和民生领域有许多短板,产业亟需改造升级,有效投资仍有很大空间。今年要启动一批“十三五”规划重大项目。
完成铁路投资8000亿元以上、公路投资1.65万亿元,再开工20项重大水利工程,建设水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网、城市轨道交通等重大项目。中央预算内投资增加到5000亿元。我们在《千亿市场爆发在即,检测监测独领风骚》的铁路后市场行业投资策略报告中,重点看好后市场检测检测领域,推荐康拓红外和神州高铁,建议关注运达科技。
核心观点:运营里程累积+技术提升(高铁+电气化)构成行业高景气度核心驱动力。铁路行业已逐渐由大规模“设计建造”阶段转入长期“设计建造与运营维护并重”阶段;检测检测+维护保养,市场爆发在即,预计铁路后市场2020年规模1484亿元,十三五期间CAGR21.27%。市场需求上看,检测监测行业合增速最高,竞争格局上看:检测监测行业处于初创阶段,业内公司小而专,而维保几乎由中车和各路局包揽;发展趋势上看,检测监测行业龙头企业进行平台化建设和外延式并购动力强,未来有安全与维护大数据分析改造潜力;综合产业布局、并购能力以及公司机制,我们推荐康拓红外和神州高铁,建议关注运达科技。另外建议重点关注鼎汉技术和永贵电器,以及高铁刹车片研发获得突破的博深工具。
智能装备:景气上行驱动收入预期,模式预期推荐两条主线。智能制造投资的三“期”因素:景气周期+技术周期+投资回收期,景气周期——决定是否要改造:景气上行行业与高景气拐点向下行业具有更高的改造热情,技术周期——决定是否能改造:为智能改造创造可能性和升级空间,投入产出比——影响改造规模和边际,目前景气上行行业可接受的回收周期为2年,景气拐点行业可接受的回收周期低于1.5年,完整解决方案的可接受回收期为3-5年。
智能制造投资三大景气上行领域:3C、锂电池、仓储物流,3C:3000亿市场空间。盈利空间从收入向成本转移+技术突破,需求进入爆发期,锂电池:1800亿市场空间。锂电池厂商投资加速,预计未来5年行业复合投资增速55%,国产化+人工替代双重助力锂电池智能设备供应商,仓储物流:2000亿市场空间。受益企业从生产自动化到物流自动化改造。智能制造生态圈生态圈:模式创造附加值。服务机器人:人机互动期待技术突破,特种机器人优先放量。服务机器人主线一:技术-本体-平台生态,优先看好技术突破;服务机器人主线二:家用-医疗-特种服务,从市场成熟度视角来看:家用清洁类及特种服务雷成熟度较高,其他领域均在布局阶段,从技术成熟度视角来看:特种服务机器人>家用>医疗,从政策推动视角来看:消防、农业植保等领域受到政策直接推动。
本周是申万宏源机械军工组合第九期第二周,推荐申万宏源国防军工投资组合:中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技和申万宏源机械设备投资组合:鼎汉技术、永贵电器、台海核电、应流股份、黄河旋风、鼎捷软件、埃斯顿、诚益通、日发精机、智云股份、博实股份、南风股份、科大讯飞、康力电梯、雪莱特、软控股份、金鸿能源、泰尔重工、康拓红外。