电力行业动态点评:电改迈出关键一步,万亿存量市场加快解冻

事件:2015年11月12日上午,国家发展改革委员会召开新闻发布会,发改委政研室主任、新闻发言人施子海介绍,正在与国家电网公司、南方电网公司以及发电集团公司研究组建北京电力交易中心和广州电力交易中心的相关事宜,同时也在研究其他区域和省级交易机构的组建方案。

    点评:

    二次电改迈出关键一步,万亿存量市场加快解冻。今年3月份,国务院下发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》,标志着我国第二次电力改革正式启动。坚持市场化改革,在发电侧和售电侧开展有效竞争,形成适应市场要求的电价机制是二次电改的一项重要原则和目标。电力交易中心的职责主要有:负责市场交易组织,提供结算依据和服务,汇总用户与发电企业自主签订的双边合同,负责市场主体的注册和相应管理,披露和发布市场信息等,原先由电网企业承担的交易业务转交电力交易中心,实现交易机构相对独立运行。

    售电放开,地方发电企业直接获益。售电侧放开竞争,地方发电企业可直接对接用户,通过电力购销、配售电投资、在成熟的工业园区开展微电网业务等方式扩大市场份额,提高发电机组利用率,分享电力体制改革红利。推荐标的广州发展(600098.SH),公司是广州地区最大的电力生产企业,直接受益于广州电力交易中心的组建。公司现有权益装机容量409万千瓦,基本位于珠三角高耗能地区,电力利用小时高于国内平均;有从煤炭贸易、天然气直供等渠道建立的能耗大户客户资源,2013年起就已经开始参与电力大用户电量直接交易竞争,抢发电量上网电价全国最高;成立售电公司,率先介入售电业务,分享电力改革红利。

    发电端价格放开,低成本水电最受益。目前,我国水电上网电价大幅低于火电,低成本水电企业有望实现上网电价提高,推荐标的长江电力(600900.SH),公司是目前我国的水电行业龙头公司,公司所发电力主要销往华中地区(湖北、湖南、河南、江西、重庆)、华东地区(上海、江苏、浙江、安徽)及广东省,电能消纳有较强保障。此外,公司通过参股湖北能源、广州发展、上海电力等上市公司,积极进行区域布局,方便未来切入售电侧竞争。

    投资评级:未来1~3年电力体制改革红利逐步释放,维持行业“看好”评级。

    风险因素:电力体制改革进度不如预期;国民经济增长速度进一步放缓。