房地产行业2015 年中期策略:行业持续回暖,关注低估值龙头

2015年上半年房地产板块表现强于大盘。

    2015年以来,A股房地产行业指数(中信)上涨70.28%(截至6月19日),排名中信29个一级行业的涨幅榜第21位。同期上证综指上涨38.45%,沪深300指数上涨31.22%,房地产板块走势强于大盘。在基本面持续改善,政策宽松支持下,房地产板块稳步上行,呈现普涨格局。

    行业基本面继续复苏,库存改善,区域有所分化。

    2015年,在货币等多种政策支持下,房地产行业实现了明显的复苏,销售逐步好转的同时,土地市场以及新开工均保持低迷态势,市场潜在供求关系有所好转,地产行业库存得到一定改善。行业复苏从一线城市开始,去年底开始,一线城市房价环比逐步企稳,今年二季度,以深圳为代表的一线城市房价进入上行通道,三四线城市复苏仍较为缓慢,房地产市场呈现区域分化的特征。

    行业规模及利润增速回落,转型空间广阔。

    未来几年,我国房地产需求将进入平稳期,在规模成长空间较小的情况下,行业竞争将加剧。利润增速下滑加剧了地产行业的竞争压力,部分地产企业正在发掘传统地产业务之外的利润空间,医疗、文化、新能源、互联网等方向的转型有利公司培育新的增长点,提升估值水平。

    投资策略在宽松政策支持下,房地产基本面开始企稳回升,目前政策预期平稳,房价处于上涨初始阶段,未来一段时间行业有望持续复苏,维持房地产行业看好评级。建议关注行业龙头万科A(000002)、京津冀一体化标的首开股份(600376)、华夏幸福(600340)、互联网地产服务商世联行(002285)。

    风险提示1、宏观经济波动2、房地产政策风险3、市场销售及房价跌幅超预期