有色金属行业:黄金大涨,钛锆趋好

行业策略:自3月中旬以来,我们提出了配置有色的几条逻辑理由:美元指数阶段性调整,国内政策与经济回暖预期,成本支撑与风格转换等。近日,随着美元指数的回调,在降息与经济回升的预期之下,国内外有色金属价格与股票都出现了不小的涨幅。在当前的背景下,我们对基本金属价格趋于谨慎。第一,降息兑现了市场预期,但从幅度上来看,略低于国金宏观的预期;降息兑现后,进一步政策之前会有一段空白期。第二,有色金属价格仍面临着两大不确定性,一是美元指数,二是需求恢复的持续性。我们预计,美元指数继续下跌空间不大。对于需求,虽然,房地产销售状况有所改善,但其持续性及对房地产投资的影响几何还需确认,有色实体需求的状况仍要观察。因此,我们总体认为,有色金属价格经过前期上扬后,后面的走势还需更多时间确认需求状况,才会继续上扬。同时,黄金价格受美元压制的情况仍然存在。我们更为重视在新材料产业链条及转型逻辑下,自下而上的投资机会。

    投资标的:一,新材料、业绩增长公司:如新材料公司宁波韵升、豫金刚石;及受益一路一带,需求与业绩快速增长的中色股份。二,转型改革,关注拟向互联网、供应链金融或高端装备制造业等新兴行业转型的闽发铝业,刚泰控股,盛达矿业;国企改革受益股中钨高新。三,关注金属资源股,子行业排序是,锌铝、铜镍、小金属、黄金,包括中金岭南/驰宏锌锗、怡球资源。

    重点提示:关注钛锆行业变化。一是,我们观察到海绵钛价格经过调整后,在近几周持续呈上升态势,行业盈利状况有所改善。二是中国核电过会,上市在即,核级锆相关公司关注度将提升。