新能源汽车产业链14年报及15年1季报总结:政策发力,行业趋势向好

上游锂产品价格不断上涨,后续仍然看好。盐湖提锂产能释放缓慢,国内矿石开采受阻,锂矿石价格上涨,导致锂产品价格近一年来持续上涨。

    在新能源汽车需求高涨和国内锂产品供应增长缓慢的情况下,预计锂产品涨价将持续。建议关注天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)。

    动力电池14年成为锂电池最大增长端,15年板块景气度继续提升。

    2014年国内锂离子电池电芯产量为2986.8万KWh,同比增长31%,动力电池同比增长130%,15年Q1继续大增,板块收入和利润增长有望加快。

    建议关注沧州明珠(002108)、天赐材料(002709)、东源电器(002074)。

    电机电控Q1增速明显回落。电机电控板块14年收入和净利稳健增长,Q1由于消费电子和汽车增速下移,板块收入和净利回落明显。从一季度业绩来看,电子电控板块我们看好均胜电子(600699)、宁波韵升(600366)、宏发股份(600885)、中航光电(002179)、正海磁材(300224)。

    充电设备建设继续低于预期。到2014年底,国内共建成充电站723个,同比增长39.6%,建成充电桩数量28000个,同比增长24.3%,建设进度远远低于预期。今年充电桩规划和充电桩补贴政策有望出台,补贴政策落实后充电桩建设有望真正迎来爆发。充电设备的爆发当前业绩上爆发还比较难,重点关注业务布局先行者,结合能源互联网的主线,我们推荐关注特锐德(300001)、万马股份(002276)。

    整车销量增速继续回落,竞争加剧。乘用车行业已经迈过了高速成长期,进入了平稳增长阶段。整个竞争格局比较稳定,但行业内竞争加剧,发展新能源汽车是必然趋势。建议关注比亚迪( 002594)、万向钱潮(000559)、宇通客车(600066)。

    板块整体估值水平高企,横向来看,锂资源和动力电池板块相对于沪深300估值溢价大幅下降,可以继续关注。投资策略上,我们建议选择那些能通过成长来消化高估值的个股。

    风险因素:(1)新能源汽车政策推进力度不达预期;(2)政策风险。