医药生物行业:智慧医疗表现抢眼,关注低估值白马股

最近一个月智慧医疗表现亮眼。

    近一个月大盘继续震荡上行,医药板块中智慧医疗表现亮眼。最近一个月医药生物板块整体上涨21.94%,沪深300指数上涨21.43%,两者几乎同步,但智慧治疗指数(根据Wind 分类)上涨了53.39%,大幅跑赢医药板块和沪深300指数。智慧医疗包括医疗信息化、互联网医疗、医疗服务、基因测序、干细胞等多个主题,我们维持二季度策略的观点,智慧医疗将持续活跃。

    干细胞研究关注度高。

    3月底,卫计委发布《干细胞临床试验研究管理办法(试行》,该文件进一步规范了干细胞治疗的临床研究,长期看对干细胞领域是较大的政策利好。

    干细胞是近期市场的一个热点,干细胞研究如火如荼,理论上已可应用于人类80%以上疾病的治疗,但目前我国可以进行临床应用的只有造血干细胞,干细胞治疗药物也均处于申报审核过程中。我国对干细胞管制的严格是由于目前临床应用仍有很多困难,一方面源于干细胞自身的安全性和伦理性问题,另一方面源于干细胞监管政策不够完善。间充质干细胞的安全性和有效性均非常突出,不存在致瘤性,来源于自体的各种组织也避免了免疫排斥,同时也解决了伦理性问题。间充质干细胞的研究热潮带动了干细胞产业链上游存储产业的兴起。目前干细胞存储的毛利率依然保持在75%左右,未来产业的发展方向应是打通医院环节和向下游产业链延伸的趋势。

    从监管层面来讲,干细胞监管三大文件有望于今年实施,三大文件是《干细胞临床试验研究管理办法(试行)》(已发布)、《干细胞临床试验研究基地管理办法》和《干细胞制剂质量控制和临床前研究指导原则》,分别针对干细胞临床研究、制剂制备、研究基地管理等不同方面进行了系统规范。另外科技部发布的《国家重点研发计划干细胞与转化医学重点专项实施方案》(征求意见稿)也将有望填补国内干细胞产业监管的空白。

    从产业链角度来说,干细胞产业正处于大规模产业化的黎明阶段,预计到2020年,全球干细胞产业规模将达到4000亿美元。目前干细胞产业主要有三种模式,分别是上游的存储,中游的科研,下游的治疗。

    上游产业已十分成熟,上游企业纷纷出现向全产业链布局的举措。目前国内从事中游干细胞治疗研究和干细胞药物研发的企业数量剧增,国际上也已有8种干细胞药物或技术获批上市并应用于临床,科研成果产业化进程加速。下游企业以各类干细胞移植及治疗业务为主体,拥有医院背景的企业将抢得先机。

    投资建议:未来十二个月内,维持医药行业“增持”评级。

    随着我国城镇化以及老龄化的加快,包括医疗服务、药品、医疗器械等整个医药医疗行业都将长期受益。在互联网医疗、基因测序、医药电商、远程诊断、医疗信息化等概念带动下,医药板块的新投资热点不断涌现。我们建议关注在风口上并且还有业绩支撑的个股:1)智慧医疗企业,如运盛实业、延华智能;2)医疗服务企业,如恒康医疗、通策医疗;3)互联网电商企业,上海医药、太安堂。此外,我们认为应该逐步关注医药板块中低估值、涨幅较小的白马股的配置机会。