软件与服务行业2015年日常报告:互联网金融政策解读,监管与创新并举

事件

    2015年1月20日下午银监会监管组织架构进行重大改革,并获中央有关部门批准通过。将原有27个部门分拆、合并成23个部门,包括22个行政职能机构及1个事业单位,其中监管部门由11个增加到17个,为2003年来首次架构大调整。

    部门调整:信托从非银部拆出,成立信托监管部;城商行从二部拆出,成立城商行监管部(包括对民营银行的监管);新设普惠金融部(原银监会二部的小企业办、合作部的农村金融服务监管处、融资性担保部及新成立的小贷公司协会、网贷业务(指P2P)。

    四个转变:此次监管架构改革的核心是监管转型,1、向依法监管转,加强现场检查和事中事后监管,法有授权必尽责;2、向分类监管转,提高监管有效性和针对性;3、向为民监管转,提升薄弱环节金融服务的合力;4、进一步加强风险监管,守住不发生系统性、区域性风险的底线。

    评论:我们从互联网金融视角解读组织架构重大改革对产业发展的影响意义

    监管与创新并举:统一规划,统一标准,依法监管,构建多层次、多元化的金融服务改变中国社会融资结构倒挂局面;印证了我们1月18号的报告《政策+创新+市场:互联网金融市值集体剑指200-500亿》报告中提到政策周期为监管与创新并举,提出金融改革提速,行业进入政策密集释放器,看好政策鼓励(无监管风险)的互联网银行、征信业务的公司。

    P2P创业窗口将关闭:我们判断p2p进入门槛将会提高,创业窗口即将关闭,行业监管将趋严,行业集中度将提升,行业有望形成“马太效应”。

    普惠经济大发展:强化银行业普惠金融工作部在小微、三农等薄弱环节服务,改善小微、三农融资难的问题,我们1月12日的报告《农村金融:互联网金融的下一个风口》中提到,巨头纷纷布局农村市场,阿里、京东、联想等巨头凭借强大的物流体系,通过网购业务向三四线城市渗透,积极布局发展惠民经济业务,农村金融蓝海市场启动。

    强化风险监管征信业务加速落地:1月5号央行印发《关于个人征信业务准备工作的通知》8家公司中除了阿里、腾讯、平安外,没有一家P2P业务的企业,我们认为强化风险管理的政策背景下,具备个人征信业务的公司与从事P2P业务公司强强两手的概率增加;三农融资渠道的建立,制约业务发展的风控业务也将加速落地,参考国外行业案例,例如:产权交易中心的建设,让土地产权、林权流转量化解决风控问题等。

    投资建议

    我们维持行业“增持”评级,推荐组合:用友(全布局)、新大陆(支付),银之杰(征信)、长亮科技(互联网银行+预付卡)、神州信息(农村金融)、信雅达(金融IT)。