消费行业周报:关注业绩确定性强的消费品企业

本周择要

    市场重回对业绩的关注:在前期金融股和“一带一路”引领的蓝筹估值修复行情进入休整期后,市场关注的重心重新回到业绩的可持续增长和估值的合理水平上来。未来一段时间,市场将进入密集的年报发布期,无论市场“吹”什么“风”,业绩的影响将不可忽视,业绩表现良好的公司有望取得较好表现。

    继续看好综合乳制品龙头伊利股份和蒙牛乳业:我们自2014年12月16日年度策略会上首次推荐综合乳制品,主要基于三点逻辑(参见我们年度报告)。我们认为在未来一个季度,在业绩重回市场焦点之时,伊利股份和蒙牛乳业受益于成本下降,业绩确定性强,增长高,并且估值合理,将取得超额收益。

    婴幼儿奶粉行业境况未见好转:1月14日雅士利发布盈利预警,2014年全年盈利将同比下降约40%,而公司中期净利润同比下降28.7%,这意味着公司在2014年下半年业绩继续恶化,除去公司自身处于改革转型期之外,我们认为整个婴幼儿市场竞争激烈是最主要影响因素,而目前来看,行业境况尚未见好转。

    截至16/1一周消费股表现。我们筛选了85个港股消费标的以监察消费行业的表现。截至16/1一周,85个股份平均下跌2.0%,落后大市2.0个百分点。酒业、个人日常用品表现领先,肉制品、乳业表现落后。详见本报告最后两页“安信国际消费组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的消费股。