中国钢铁业:中国政府宣布自2015年1月1日起取消含硼钢材产品的出口退税

中国政府宣布自2015年1月1日起取消含硼钢材产品的出口退税

    中国政府宣布自2015年1月1日正式起取消含硼钢材产品的出口退税。政府的这一决定符合我们的预期;然而,与此同时,政府并未提高冷轧产品的出口退税,或取消部分钢材产品的出口关税(例如螺纹钢/线材)以减轻该政策对中国钢材出口的影响,这超出了市场的预期。

    预计该政策在短期内将对中国的钢材出口产生较大影响

    14年前11个月中国钢材产品的累计净出口量为7042万吨,约占中国钢铁总产量的9%。根据前10个月的分钢材品种出口数据分析,含硼钢材产品的出口量占中国钢材产品总出口量的42.5%。我们认为出口退税的取消(当前出口退税税率为9-13%)将增加钢企所出口钢材产品的吨钢成本40-60美元;同时,以螺纹钢为例,普通的螺纹钢出口还将被征收25%的出口关税。我们认为该政策实施后,短期内将显著影响中国钢材产品在国际市场上的竞争力。然而,从中期来看,中国的钢铁企业可以通过在出口的产品中增加新的合金(例如铬)来代替硼,以继续获得退税。因此,综合来看我们预计2015年中国钢材产品的出口将小幅下降。

    该政策对小钢厂的影响应较大,而对大型钢厂的影响料有限

    小钢厂为国内出口的含硼钢材产品的主要生产商,我们认为该政策对小钢厂的影响较大。我们认为该政策对大型钢企的影响有限。

    维持行业中性观点,首推宝钢股份

    我们继续维持对行业的中性观点,我们认为在需求增长疲弱,去产能低于预期的情况下,2015年全行业基本面改善幅度将有限。相对看好板材企业,特别是高端板材制造企业,因此我们行业首选为宝钢股份。近期钢铁板块涨幅较大,我们认为在缺乏基本面支撑下,行业继续大幅跑赢的空间有限。