食品行业研究周报:白酒行业进入销售淡季,食品建议精选个股

本周行业回顾

    本周高端白酒一批价:茅台885元(上周895),五粮液580元(上周590),1573为650元(上周670)。(注:茅五泸价格为部分草根调研数据,并不代表实际平均交易价格,仅供参考)

    投资建议

    白酒:一季度报披露完毕之后,白酒子行业也进入了传统销售淡季,相关政策以及信息的敏感性开始变弱,短期行情演变主要会来自于风格转变或者资金变化。对于行业基本面的情况,我们最近周报以及行业点评谈的较多,我们认为经销商目前库存已经处于历史低点,同时民间消费已表现出极强年节效应,也就是说平常消费较少但遇到节假日将大幅提升购买量,我们预测即将到来这个中秋将出现销售类似今年春节旺销,届时白酒销售好转形势将提升上市公司财务指标。如果将投资时间拉长,我们认为即使二季度出现报表仍未来好转,但结合白酒行业基本面以及估值,我们可以判断白酒股票底部已经确定,投资者在旺季来临之前可逐步加大仓位配置,重点推荐个股贵州茅台以及洋河股份、五粮液、泸州老窖等。

    本周因受茅台一季度报低于预期而出现一定幅度调整,我们认为从终端以及经销商动销所反映出公司实际基本面要好于报表,正如我们上周周报所提出观点白酒企业财务报表未来还会出现反复,但对应基本面在筑底,股票底部已经出现。我们认为在三公消费遭到严格管控,厂商和经销商已经采取了一系列措施,

    食品:2014是食品及饮料公司的业绩小年(啤酒除外),关注3-5年成长前景和企业经营小周期是择股的重点。本周,食品板块个股较为平静,大部分个股虽下跌但跌幅有限。金枫酒业以7.25%的涨幅排名首位,其次是海欣食品+5.31%和承德露露+4.19%,百润股份、水井坊、三元股份分别以-10.51%、-5.01%、-4.81%的跌幅排在末位;现阶段,虽然食品板块不具备整体业绩的爆发性,但食品行业20-30x的动态估值特点会愈加清晰,我们认为个股选择应遵循以估值为基础的价值原则,同时也可挑选具备盈利弹性和外延性增长潜力的小食品公司。从成长前景看,调味品行业在3-5年内,具有相当强的行业增速和行业壁垒,我们首选经营能力在食品行业中具有优势的海天味业;从企业经营小周期看,承德露露在14年有望延续13年的增长士气,海欣食品有望从下半年开始加速;另外,啤酒行业在14年有世界杯等事件性机会,同时一季度行业的增速也表明14年有望一改13年行业的颓势,推荐青岛啤酒。

    乳业:维持之前观点,我们建议可积极参与乳制品行业龙头公司,14年乳业最大机会是来自于原奶价格下跌,就如同09年的啤酒子行业由于原材料下跌产品价格下降滞后带来净利润提升,这其中最受益标的将是行业龙头伊利股份,对于乳制品行业我们认为可积极增持伊利股份。

    个股推荐

    食品推荐:1、本周推荐(1)双汇发展。目前的估值不能反应公司在肉制品行业的龙头地位,且猪周期逐步平抑有利于品牌企业。(2)海欣食品14年具备较大的盈利弹性,产能释放后,竞争态势进一步改善。(3)黑牛食品。有望出现基于13年低基数的恢复性增长。(4)承德露露。内外部环境均支持14年的稳定增长。2、全年推荐(1)重点推荐食品子行业,大众食品则分为估值中枢:双汇;高成长潜力:三全、露露;品牌向销量转化:恒顺醋业、南方食品;长期价值逐步体现:青岛啤酒、海天味业。

    白酒推荐:贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖等。