电力设备及节能环保点评报告:2014年全国能源工作会议,释放特高压和节能环保行业利好
(300285)事件:1月13日,全国能源工作会议在京召开。国家发展改革委主任徐绍史出席会议并作重要讲话。国家发展改革委副主任、国家能源局局长吴新雄在会上作了题为“转方式调结构促改革 强监管保供给惠民生 扎实做好2014年能源工作”的报告。会议中吴新雄局长重点提到了2014年10大重点工作,也为2014年整个能源行业的投资指明方向,我们主要观点如下:
点评:
1. 能源消耗总量控制,利好节能业务取得重大突破。
2014年重点任务第一条即为对能源总量进行控制,以提高能源效率为主线,保障合理用能,鼓励节约用能,控制过度用能,限制粗放用能。推行“一挂双控”措施,将能源消费与经济增长挂钩,对高耗能产业和过剩产业实行能源消费总量控制强约束,对其他产业按平均先进能效标准实行能耗强度约束。
我们认为,对能源实行总量控制,提高能源使用效率将在很大程度上推进前端节能服务的推广,在节能服务方面,后面随着税收、补贴以及行政处罚等手段的进一步推进,行业将迎来又一波快速增长。建议积极关注智光电气、天壕节能、合康变频等立足于解决高耗能、高污染行业节能改造的企业。
2. 大气污染上升到国家战略高度,能源清洁化消耗带来重大机会。
落实大气污染防治行动计划年度重点任务,制订出台重点省区市能源保障方案,抓好重大项目落地;降低煤炭消费比重,出台并组织实施煤炭减量替代方案;严格控制长三角、珠三角、京津冀等区域煤电项目。
我们认为,从吴新雄局长对于能源支撑大气污染防治的表述可以关注如下几点:(1)重点地区煤炭减量替代有望加快“气代煤”和“电代煤”进程的加快。(2)严格控制京津冀、长三角、珠三角等区域的煤电项目,禁止新建煤电项目,以北京、天津、山东区域为例,要通过联防联控减少煤炭消耗1700万吨。通过这些措施减少的电力供应与这些地区能源需求持续增长的矛盾有望加快通道这些区域外送通道的加快建设。建议重点关注与国家电网“电能替代战略”和“电力外送通道建设”相关的投资标的:平高电气、特变电工、许继电气、国电南瑞、经纬电材等。
同时在按照2014年对电厂的环保任务来看,2014年100%的发电机组完成脱硫改造,70%的发电机组完成脱销改造,脱销市场还有进一步放量的空间。继续强烈推荐具备耗材优势、已经进入脱硝运营或者准备进入脱销运营的中电远达、启源装备等。
3. 大力发展清洁能源,促进能源结构优化,将推动新能源业务的加快布局。
坚持集中式与分布式并重、集中送出与就地消纳结合,积极开发水电,有序发展风电,加快发展太阳能发电,积极推进生物质能和地热能开发利用,安全高效发展核电,适时启动核电重点项目建设。
可再生能源项目的建设作为我国能源结构调整的主力军,随着一系列的政策的出台,相关细分行业的趋势性机会将持续推进。
4. 推进煤炭煤电大基地和大通道建设,对应国家电网的“一特四大”战略,特高压建设2014年进入爆发期。
加强大型煤炭基地建设,加快重点煤电基地和输电通道建设,重点建设14个大型煤炭基地、9个大型煤电基地、12条“西电东送”输电通道,优化能源发展空间布局,提高能源资源配置效率。
继前一阵媒体报出406号文有关“大气污染防治电网实施方案的研究”中提及的“西电东输”的12条输出通道与能源局在2014年能源工作会议上正式对外公开表述“西电东输”的12条输出通道吻合,我们做出判断,“大气污染防治电网实施方案”可能已经获得能源局认可,估计后续会作为重要文件发放。
特高压作为大气污染防治战略推进的重要支撑,2014年将有望进入爆发期。国家电网2014年年度工作会议中提及,2014年计划核准开工“6交4直”,以及这次能源局2014年能源工作会议提及的“12条西电东送电力通道”分别在企业经营层面和国家政策布局层面对特高压2014年大规模建设形成了强有力的支持。
从能源局提及的2014年的12条重要电力通道来看,我们只考虑国家电网华北电网、华东电网的重要建设项目,估计有后续待批复的“4交2直”特高压线路覆盖在了这12条建设通道中,考虑到淮南-上海、雅安(乐山)-武汉已经获得中咨公司大多数专家评审通过,以及锡盟-山东、蒙西-天津的重要政治意义,我们估算特高压交流项目有望在1季度即可获得线路核准开工,将进一步提升市场对特高压建设的信心。
我们继续强烈推荐市场基本没给特高压预期但是2014年有望迎来大幅反转的弹性最大的受益股“平高电气”。继续强烈推荐特高压线路带来一定贡献,但是一些线路对公司能源服务商战略布局意义重大的特变电工,特高压直流受益明显的许继电气,以及一直被市场遗忘但是属于国家电网唯一签约供应商的细分龙头经纬电材。此外积极关注特高压产品最全,中标金额最大,目前电力设备行业里面PB最低的中国西电。
投资建议:2014年能源工作会议的重点建设任务指明了未来投资的方向,整体利好电力设备及新能源行业在2014年继续良好表现,也符合我们对2014年整体电力设备行业机会要好于2013年的整体判断。正如我们报告中所提及的特高压在长期低预期后2014年有望迎来绝地反转、而环保防治除了后端治理外前端控制有望迎来更好的政策预期和业绩预期。继续强烈推荐我们策略报告中提及的平高电气(特高压行业反转+全产业链布局)、特变电工(低估值+能源服务供应商格局落实)、国电南瑞(低估值+配网、轨交、节能)、许继电气(配网+特高压直流)、启源装备(公司转型+外延发展)、智光电气(业绩反转+新业务突破)。此外,积极关注东软载波、积成电子、四方股份。